生猪出栏稳步增长，估算3季度头均利润约200元    
        根据公告，3季度公司生猪出栏约582.6万头，同比增长约25.2%；销售均价约13.8元/公斤，估算头均利润近200元/头。前3季度，公司累计生猪出栏量约1618万头，同比增长约18.9%，估算累计头均利润约50元/头。截至3季度末，公司生产性生物资产同比增长约15%，预计2018/19年出栏量分别约为2200/2500万头。当前非洲猪瘟疫情影响范围继续扩大，南方猪价或有望再次上行，公司将继续受益。  
        黄鸡业务景气延续，未来往下游生鲜等方向发展    
        8月份后，黄鸡价格再次回升，并维持相对高位，单3季度平均销售价格同比上涨37.5%。未来发展方面，公司控制黄鸡养殖规模并往下游生鲜等方向推进转型，预计全年公司黄鸡出栏量约7.5~8亿羽，与17年基本持平。  
        投资建议    
        公司短期继续受益南方猪价上行，中期受益猪周期拐点提前到来。公司稳步扩大生猪养殖规模，控制肉鸡并向下游拓展，预计2018-20年EPS分别为0.98/1.41/1.92元，维持"买入"评级。  
        风险提示    
        猪价波动风险、疫病风险、食品安全等