本次员工持股计划拟覆盖对象合计不超过2000  人，其中包括公司董事、监事和高级管理人员不超过9  名，以及员工不超过1991  名。拟筹集资金总额上限为1  亿元，其中公司董事、监事和高级管理人员拟认购上限为1000  万元，占计划总额的10%；其他员工拟认购上限合计9000  万元，占计划总额的90%。本次持股计划以普通员工为认购主力，将更多员工纳入至公司未来发展成果的共享范畴内，为公司长期业绩增长保驾护航。
        公司订单优势凸显，未来盈利水平有望企稳。18Q1-3  公司主力产品墙面漆实现营收16.61  亿元，同比+35.41%，业绩增长强劲。公司的墙面漆产品以工程漆为主，主要面向企业客户。凭借公司拥有的客户及订单优势，公司前三季度工程墙面漆销量同比增长23.6%，受房地产景气度下降的影响较小。从未来行业需求看，2018  年以来我国房屋新开工面积增速不断上行，截至8  月份国内累计新开工面积13.3  亿平方米，同比增15.9%。新开工房屋面积的增长有望在未来为公司提供需求的边际增量，对公司产品的价格及盈利水平均有望起到企稳推升的作用。
        产能有序扩张，巩固行业地位。2017  年公司拥有墙面涂料产能47.67  万吨（母公司21.6  万吨、天津子公司5  万吨、河南子公司7  万吨、四川子公司14.07  万吨）。公司今年5  月公告，为进一步实现产能扩张，公司拟投资15.8亿元于莆田市设立全资子公司并建设高新材料综合产业园，设计产能包括乳胶漆50  万吨、真石质感漆20  万吨，水性木器漆10  万吨等。产能建成投产后，公司在华东、华南地区的市占率有望大幅提升，产能分布将进一步优化，行业地位得到巩固。
        风险因素：1）宏观经济形势与房地产行业走弱将导致公司业绩下滑；2）若市场容量增速较低或市场开拓不力，公司新增产能将不能及时消化。
        维持“买入”评级。我们看好公司扩张产能、布局全国的战略眼光，优质的品牌价值以及渠道能力带来的长期业绩增长。维持公司2018/19/20  年EPS  预测为1.75/2.59/3.67  元，维持目标价70  元及“买入”评级。