2018  年前三季度单季度营业收入比为1:2.58:3.06，季度间收入差异明显缩小，产品交付均衡性明显提高。公司2018  年前三季度单季度毛利率分别为8.07%、8.03%和7.42%，相比重述后2017  年三季报毛利率10.89%，呈小幅下降趋势，我们判断为产品交付节奏和交付结构变化所致，属正常波动范围。
        2018  年前三季度公司期间费用共计4.31  亿元，同比下降24.33%，其中销售费用659.61万元，同比上升7.29%；管理费用4.23  亿元，同比下降14.77%；研发费用7796  万元，同比上升13.92%；财务费用-7583.63  万元，同比减少7544.34  万元，主要是利息净收入同比增加所致。
        截至2018  年三季报，公司应收账款20.95  亿元、存货89.99  亿元，与2017  年年报相比，分别增加19.29%、13.63%，应收账款和存货一定程度上反映了公司军品订单及交付的持续增加。公司预收款项68.47  亿元，相比2017  年年报下降38.15%，主要原因是随着产品交付，公司一部分预收账款转化为营业收入。
        2018  年5  月16  日，公司推出第一期股权激励计划，拟向上市公司董事、高管、核心管理和技术骨干合计92  人授予限制性股票407.27  万股，授予价格22.53  元/股，其中高管人均持股9.26  万股，核心技术骨干人均持股3.63  万股，已获国资委原则性同意。
        我们维持盈利预测，预计2018-2020  年公司的EPS  分别为0.51/0.65/0.76  元/股，对应的PE  分别为69/55/46  倍（对应2018/10/22  的公司股价），维持“审慎增持”评级。
        风险提示：军品交付进度不及预期。