几项财务指标中，公司期间费用大幅减少，其中销售费用659.6万，同比大幅减少75.54%；管理费用4.23  亿，同比减少21.43%；财务费用-7583.6万，同比减少8814.4  万元。此外，期末公司应付票据及应付账款94.84  亿，较年初大幅增长58.52%，主要是采购增加所致。
        2、贯彻落实瘦身健体，聚焦军品主业
        公司贯彻落实瘦身健体、聚焦主业方针，在报告期内公司推进挂牌转让上海沈飞国际贸易有限公司100%股权工作以及协议转让中航贵州飞机有限责任公司2.07%股权工作，目前均已完成资产评估，正在办理国有资产评估备案手续。随着公司逐步清理非核心业务，有望帮助公司提质增效，改善盈利能力。
        3、歼击机总装龙头，受益于行业高景气度
        我们认为，沈飞公司被誉为“中国歼击机摇篮”，产品谱系涵盖我国已列装的重型、远程二代和三代歼击机，同时逐步向先进歼击机以及海基歼击机衍生。预计随着我国四代机加速列装替换，五代机逐步登上历史舞台，“十三五”期间我国航空装备产业有望进入量价齐升的重要阶段，行业高景气度有望保持，公司凭借深厚的历史积累和技术优势，行业龙头地位将更加稳固，预计将充分享受行业增长带来的盛宴。
        4、股权激励激发公司活力，利好长期发展
        2018  年10  月18  日，公司发布《关于首期限制性股票激励计划获国务院国资委批复的公告》,  国务院国资委原则同意公司实施限制性股票激励计划。本次激励计划拟向12  位公司高管以及68  位对上市公司经营业绩和持续发展有直接影响的管理和技术骨干，合计80  人授予317.1  万股限制性股票，占本激励计划签署时公司股本总额0.2270%。授予价格为每股22.53  元/股。解锁条件方面，要求分三期，每一期解锁日的前一会计年度需满足：1）ROE  分别不低于6.5%、7.5%、8.5%；2）净利润复合增长率分别不低于10.0%、10.5%、11.0%，且这两指标均不低于对标企业75  分位水平；3）EVA  指标完成情况达到集团公司下达的考核目标，且△EVA  大于0；我们认为本次限制性股权激励计划有助于充分激发管理层积极性，利好公司长期发展。
        5、盈利预测
        我们预计2018-2020  年公司归母净利润分别为8.6  亿、10.23  亿、12.2  亿，对应EPS  分别为0.61、0.73  和0.87  元，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：军品研制进展低于预期。