现金流优化明显，定位高端供不应求
        补贴新政缓冲期6  月11  日后高续航乘用车放量加速正极材料升级换代，公司发挥技术领先优势，产品供不应求，提升下游议价能力，应收账款及存货周转率显著提升，现金流状况及客户结构大幅改善，有效消化上游资源跌价的不利冲击。随着新能源汽车补贴标准强化高续航里程、高能量密度的政策思路，公司将受益三元材料高镍趋势，有望延续产销高增长。
        设立常州公司，加速产能释放
        公司公告设立全资子公司常州当升，其中现金出资2000  万元，无形资产出资3000  万元，即自主拥有的发明专利“一种锂电金属氧化物前驱体、正极材料及其制备方法”，公司5  月公告已签约常州金坛金科园计划投资30  亿元首期规划产能5万吨，预计2018  年内开工。公司公告目前正极材料产能1.6  万吨，其中钴酸锂2000吨、三元1.4  万吨，公司开始加速扩产，预计2020  年实现产能约5  万吨。
        产品升级与产能扩张释放业绩弹性，维持买入评级
        公司2018  年产能投放加速，受益国内新能源汽车高端化趋势。预计2018-2020年EPS  为0.63、0.93  和1.24  元/股，最新收盘价对应市盈率35X、24X  和18X，维持买入评级。
        风险提示：新能源汽车产销量低于预期；加工费下降超预期；产能投放进度低于预期；客户开拓不及预期。