1、营收规模持续稳健增长，业绩维持高增长符合预期。公司前三季度净利润同比增幅位于业绩预告120%~140%的偏上限区间，符合预期。报告期内由于回款增加，产生经营性现金流净额4802.97  万元，同比增长74.06%。剔除维恩贝特并表业绩约3300  万，公司前三季度净利润为4522.73  万元，同比增长36.73%。鉴于维恩贝特利润大部分在四季度确认，其2017Q4  实现净利润3234.11  万元，因此我们认为维恩贝特今年全年度大概率完成6353.15  万元业绩承诺。
        2、持续投入研发巩固技术实力，跨行业稳健布局拓宽市场空间。公司持续围绕大数据、云计算等技术重点布局，同时在金融、公安、电信等行业持续深耕，各项业务发展良好，从而维持中报以来高增长态势。前三季度公司研发费用为1.49  亿元，同比增长56.94%，主要由于研发投入增加以及维恩贝特并表影响。同时，公司公告预计投资4  亿元进行合肥研发基地二期项目投资，计划将部分重点研发中心迁移到合肥基地，从而降低公司综合成本，提升竞争能力。业务方面，公司在警务云细分领域，与华为结成战略合作；并成为首家阿里云铂金合作伙伴。我们认为，云计算未来空间广阔，公司与巨头紧密合作有望高效拓展市场，并巩固盈利能力。
        3、盈利预测及投资建议：我们维持前期盈利预测，预计公司18-20  年总营收分别为：37.91  /47.01/57.95  亿元，每股收益分别为  0.57  /0.77  /1.04  元，对应现价  PE  分别为  22  倍、16倍、12  倍。鉴于公司大数据和云计算等技术领先，跨行业布局迅速并已建立强大先发优势，维持“强烈推荐”评级。
        4、风险提示：电信运营商不能按时结算，核心人才流失，新客户信用管理复杂，大数据领域竞争加剧等。