简评
        核心指标稳定增长，费用率稳定下降
        报告期内公司业绩大幅增长系高毛利的海底电缆业务增长所致。据2017  年报，公司海缆毛利率高达39.56%。报告期内公司综合毛利率15.79%，同比提高2.65  pct；净利率5.27%，同比提高2.97pct。报告期内三费费用率稳定下降，销售费用率3.14%，同比下降  0.34  pct；管理费用率  1.49%，同比下降2.75  pct；财务费用率1.16%，同比下降0.35  pct。
        海缆迎来收获期，在手订单锁定未来业绩
        公司把握海洋经济和海上风电高速发展的重要机遇，大力开拓高端产品市场。报告期内海缆营收较去年同期增加6.08  亿元，核心技术成果转化所带来的经济效益显现。2017  年至今公司公告海缆中标金额累计30  亿元，2018  年至今公告中标金额累计16  亿元。粗略估算公司在手待执行订单超20  亿元，预计将于未来1-2  年内执行，成为未来业绩的坚实保障。
        海工业务推进顺利，全产业链布局提升竞争力
        公司积极推进完善海缆研发设计、制造、施工、运维全产业链布局，拥有东方海工01  和东方海工02  两艘海缆敷设船，海工子公司“东方海工”亦于近日完成工商注册登记手续，并取得了《营业执照》，海缆全产业链布局接近闭合。在海缆总包大势所趋之下，龙头竞争力进一步提升。同时海工子公司引入三峡新能源、福船投资和华盛避雷器等上下游企业作为合作方，未来业务开拓无忧。
        预计公司18-20  年的营收分别为29.43、36.86、44.16  亿元，归母净利润分别为1.68、2.52、3.41  亿元，对应EPS  分别为0.33、0.51、0.68  元，对应PE  分别为24.4、16.1、11.9  倍，维持“买入”评级，目标价11.00  元。
        风险提示：1）海缆订单执行进度不及预期；2）海工业务推进进度不及预期。