毛利率短期承压，整体盈利仍有改善：公司前三季度综合毛利率同比小幅下滑0.40pct，其中三季度同比下降2.70pct，我们判断主要原因仍在于成本端压力处于相对高位；费用率方面，受费用确认节奏影响，三季度公司销售费用率小幅下滑0.86pct，且汇率波动背景下公司财务费用率同比下滑0.86pct，叠加资产减值损失下降等因素带动，公司三季度盈利能力逆势提升1.20pct  至11.07%，并带动业绩表现略超市场预期。
        再度推出回购方案，彰显公司发展信心：公司推出新一轮回购方案，拟使用自有资金不少于4000  万元、不超过8000  万元回购公司股份，在保障投资者利益之余也彰显公司对未来发展的信心；近年来公司持续推动自身品牌转型，加强研发以推进产品升级和品类拓展，同时收购Shark  品牌子公司尚科宁家51%股权进军家居电器领域，受益于Shark自身品牌优势及吸尘器行业巨大空间，公司成长空间得以进一步拓展。
        维持“买入”评级：三季度公司电商备货节奏调整致使线上增速有所回落，但基于线下渠道稳步复苏，公司收入端仍实现小幅增长，同时净利率在费用优化带动下逆势提升，中长期来看基于公司产品结构持续升级，公司盈利能力有望延续上行趋势，且新一轮回购预案也彰显出公司对未来发展的信心；综上，预计公司18、19  年EPS  分别为0.97  及1.06元，对应目前股价PE  分别仅为14.47  及13.17  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1、新品推进不达预期；2、原材料价格持续上涨