收入增速平淡，汇率负面影响消除提升盈利能力。公司Q3  收入增速略有下滑，我们推测公司内外销收入均与去年同期持平，其中内销方面由于竞争加剧我们推测公司内销自主品牌增长依旧存在压力。盈利能力方面，人民币贬值及产品结构优化带动公司18Q3  毛利率同比升高了4.21pct  至24.75%，由于加大宣传力度公司18Q3  销售费用率同比提升了2.9pct  至7.77%，公司管理费用率同比下降了2.66pct  至4.53%，人民币贬值导致公司财务费用率大幅下降7.38pct  至-3.18%，目前公司18Q3  净利率已经逐步恢复至9.31%，同比提升了5.91pct，前期汇率因素对公司的负面影响已经逐步消除。
        内销多品牌多品类布局新品，全渠道共同发展。公司实施“LEXY  莱克”、“Bewinch  碧云泉”、“Jimmy  莱克吉米”多品牌战略，吸尘器品类仍旧保持快速增长，空净、净水产品增速有所放缓。公司不断优化线下传统渠道门店，强化品牌定位，线上渠道方面，除了与天猫、京东、银行等渠道合作，公司目前已经与与小米达成战略合作，莱克吉米产品目前已经在“小米有品”平台进行销售，未来公司线上销售规模将进一步提升。
        盈利预测与投资建议。长期来看，我们看好无线吸尘器对传统吸尘器的替代以及公司新品类的拓展。受益于消费升级，公司凭借高端产品占有一定市场份额，我们认为公司未来内销占比有望进一步提升，带动公司盈利水平走高及提升外汇风险抵抗能力。我们预计公司2018  年-2020  年实现EPS1.28  元、1.54  元、1.83  元，同比增长40%、21%、19%，目前收盘价对应公司18  年PE  为21  倍，参考可比公司，给予公司18  年22-25  倍PE  估值，对应合理目标价值区间为28.16-32  元。“优于大市”评级。
        风险提示。人民币汇率因素影响公司短期业绩，自主品牌拓展不及预期。