点评：
        均价略有下滑，销量提升明显。受玻璃需求端平稳，供给端小幅增加影响，公司玻璃均价略有回调，受油价持续上涨推升重油及石油焦价格影响，公司玻璃成本同比上升。我们测算公司  Q3  单季度全口径单箱收入约  75  元，环比下降约  1  元，同比增加  2  元；单箱成本约  54  元，环比持平，同比增加  5  元；使得  Q3  单季度单箱毛利环比下降约  1  元，同比下降  2.5  元，达到  21  元。测算公司  Q3  单季度销量约  3060  万重箱，同比增加  11%，主要因去年公司漳州旗滨、长兴旗滨、醴陵旗滨等三条产线冷修及改造，导致产销量基数较低，2018  年上半年产线陆续点火复产，带来产销量增加。
        马来项目进展顺利，单箱费用望继续改善。我们测算公司  Q3  单季度单箱费用  10  元（包含研发费用），仍维持较低水平（Q1  单季度  12.2  元/重箱，Q2  单季度  9.9  元/重箱），主要来自财务费用的持续降低，以及除研发费用外的管理费用的降低。我们认为与马来浮法玻璃项目盈利能力大幅改善有关：随公司包装方式改变及外销运费下降，项目  Q3  单季度实现利润超过1000  万元。后续盈利能力有望继续提高。
        盈利预测：公司  2018  年以来产线升级及产业链延伸持续推进，综合竞争力有望不断增强。我们调整公司盈利预测，预计  2018-2020  年归母净利分别为  13  亿元、14.34  亿元、17.59  亿元，10  月  16  日收盘价对应  PE  7.1  倍、6.5  倍、5.3  倍，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：地产需求超预期下滑、行业产能大幅增加