事件评论
        根据中报与公司披露的单三季度营收及归母净利润的范围加总，我们可以得到，汇川技术前三季度营收增速为24.74%-28.55%，归母净利润增速为7.28%-11.35%。前三季度收入增长的主要原因系通用自动化、轨道交通等业务收入取得较快增长。9  月制造业PMI  为50.8%，比上月回落0.5  个百分点，制造业增长速度放缓。但2010-2015  年持续拓品类，16  年开始针对行业化的多产品营销逐渐取得成效，近两年公司通用自动化业务增速连续大幅超越行业增速。
        前三季度（特别是第三季度）利润增速低于收入增速，主要系：1）产品结构有所变化，估计第三季度轨交收入确认较多，带动综合毛利率下降；2）上半年三费控制的相对较好，费用率下降，单三季度管理费用及销售费用有所提升；3）去年上半年确认了伊士通少数股东业绩承诺补偿、房地产拆迁补贴而本期非经常性收益减少，非经常性收益影响前两个季度同比增速，同时增值税退税的影响持续影响三个季度。扣非后前三季度归母净利润增速约为13.19%-17.85%。
        第三季度收入增速基本符合预期，而归母净利率增速受费用率提升的拖累相对较缓，反映出：1）当前是乘用车业务能否出结果的关键时间点，年底前广汽、吉利、长城、长安等关键车厂能否突破将基本确定，当前投入不会减少。2）通用自动化业务增速能否保持的主要矛盾不是行业增速，打破公司内部管理的瓶颈才是业绩提升的关键点。看好公司持续拓品类、拓行业战略下多产品市占率的提升。
        预计2018-2020  年归母净利润为11.95  亿元、14.68  亿元、19.20  亿元，EPS  为0.72、0.88、1.15  元，PE  为34、28、21  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  制造业景气度大幅下行的风险；
        2.  新能源车业务拓展不及预期的风险。