▍  A  股策略聚焦：“A  股跟跌不跟涨“的错觉
        A  股策略｜A  股“跟跌”主要靠情绪，“跟涨”主要靠业绩，2018  年美股和A  股盈利走势不同，形成了“跟跌不跟涨”的错觉，A  股近期大幅调整主要受情绪传染影响。
        ▍  海外周策论：美股暴跌，又一轮周期的开始？
        海外周策论｜美股暴跌主要由于10  年期美国国债收益率大幅飙升，除了持续加息以外，美联储缩表是导致美债长端收益率攀升的主要因素。此外，美债收益率变化的速度对美股涨跌的幅度影响显著。复盘2007-08  年金融危机时美股表现并结合当前行业估值，我们认为工业、消费、信息技术以及医疗保健等安全边际相对较弱。
        ▍  市场热点量化解析：分级基金下折之市场冲击分析
        金融工程及衍生品｜当前5  只下折分级基金面临上限35  亿元的赎回资金压力，使得证券和军工板块最高面临日均成交额40%和30%的资金流出压力。如市场继续下跌，申万菱信中证申万证券分级也将下折，使证券板块及其个股面临二次潜在冲击。在距离下折敏感的品种中，申万证券A（150171）和鹏华国防A（150205）存在一定参与机会。
        ▍  碧桂园服务（06098.HK）：花开堪折直须折
        房地产｜相比可比竞争对手，公司不仅业绩增速更快，且在管面积扩张确定性更强，参与“三供一业”改革热情更高，和互联网巨头的合作也走在业内前列。我们结合PE  和PS  估值，给予公司14.60  港元/股的目标价。公司当前股价11.54  港元/股，我们上调公司投资评级到“买入”。