宏观
        出口短期反弹，进口增速续降。①出口增速回升。9  月我国以美元计价出口同比从8  月的9.1%大幅回升至14.5%。②外需整体反弹。从国别和地区来看，9  月我国对美国（14.0%）出口增速继续回升，对欧盟（17.4%）、日本（14.3%）出口增速也大幅反弹。③进口增速续降。9  月我国进口同比增速从8  月的19.9%继续降至14.3%，印证9  月国内生产、需求仍弱。④顺差规模回升。9  月出口回升、进口续降，贸易顺差回升至316.9  亿美元，较去年同期扩大43  亿美元。
        策略
        美股如牛转熊对A  股有何影响？核心结论：①目前美国宏观背景与历史上美股牛转熊时有些类似，美股估值处于历史高位，企业盈利增速如放缓，高处不胜寒的风险将暴露。②短期而言，美股快速急跌影响A  股情绪，中期美股如牛转熊，全球资产配置利于估值盈利匹配度更好的A  股，且美股走弱利于缓和中美关系。③A  股中期仍是反复筑底的格局，绝对收益投资者继续等待右侧，相对收益投资者优化结构，风格上坚持龙头策略，行业上消费银行优先。
        金融工程
        大盘破位下跌，耐心等待企稳。从趋势模型上看，Wind  全A  指数短期均线和长期均线的距离为-8.90%，相对前一周（-8.74%）有所下降，低于-3%的阈值，市场处于下跌市。从量化指标上看，基于沪深300  指数的流动性冲击指标相对前一周（-0.88）小幅下降，一周均值为-0.95，意味着当前市场的流动性低于过去一年平均水平0.95  倍标准差。日历效应上，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在十月的上涨概率为69%、69%、46%和75%。
        行业与主题热点
        有色金属：贵金属：中期有色板块最具潜力的板块性机会。从供给端来说，黄金全球年矿产相对稳定，凸显其资源禀赋。需求端主要体现在金融属性：避险和保值。至于白银，在流动性行情中的价格波动幅度均大于黄金。中期价格判断：原油价格上行支撑基本金属价格，但是美联储加息进入下半程，货币政策紧缩将逐渐压制基本金属价格上涨空间。因此，我们认为贵金属价格短期由避险需求引发，相对收益明显；中期保值需求会越来越凸显，涨幅空间大。
        钢铁：四季度长强板弱格局将持续——钢铁行业三季报业绩前瞻。展望：四季度钢价与盈利预计高位波动，长材盈利好于板材。估值与个股：推荐位于南方、不受限产影响、生产长材为主企业。三季度预计部分钢企业绩可能再创新高，四季度基本面保持良好，盈利较为确定，预计板块估值将继续修复。细分板块上更加看好以长材为主的钢企，推荐工厂位于南方、不受限产影响的长材为主企业。