苏宁旗下宠物类目自2015年成立以来年复合增速150%，今年1-8  月增长更是达到了200%。未来苏宁宠物业务将从两方面着力：1）渠道下沉，加速扩张。目前苏宁在全国拥有近7000  家门店，涵盖各线城市便利店、精品超市、乡镇店、购物中心等多种业态，预计至2020  年，开店数量将达20000  多家。而通过苏宁小店、苏宁易购直营店等，公司可深入社区，解决用户最后一公里痛点，提供培训、课堂、导购等各种服务。2）多平台协同，全面赋能产品与服务能力，提供全产业链服务。未来苏宁超市、苏鲜生将依托智慧零售，主要在宠物的交易、食品、用品等方面提供服务；苏宁广场将致力于宠物的销售、美容、培训等内容；苏宁小店可提供宠物托管；苏宁物流致力于宠物托运服务；而苏宁金融的宠物保险服务将为宠物的生命保驾护航。通过加大多平台的协同，贴合宠物消费场景，全面提高宠物消费体验，公司宠物业务有望迎高发展。而中宠作为苏宁宠物业务的战略合作商，未来产品市场渗透将提速。
        多品牌全渠道策略渐明，国内市场多点开花。品牌上，公司拥有顽皮为主的数十个品牌，覆盖高中低端、线上线下、主粮零食等多个市场。渠道上，公司17  年底投资美联众合宠物医院，进入宠物医院渠道，18  年在电商团队上频发力，投资俊慕电子、威海粉橙、云吸猫智能、云宠智能等线上代运营团队。公司多品牌、全渠道策略渐明。18  年上半年公司国内销售收入+64%，预计明后年随着电商渠道的放量以及苏宁渠道等的贡献，国内市场增长将进一步提速。
        短期业绩仍承压，看好公司中长期发展。18  年以来，受鸡胸肉价格上涨、煤改气增加费用、国内销售费用增加等影响，上半年，公司归母净利同比下降38.63%，预计全年业绩仍承压。中长期来看，公司海外业务凭借优品质仍可维持高于行业的增长，而国内市场产品、渠道端布局已陆续完善，未来有望打造成国内领先的宠物食品品牌厂商。
        风险因素：1.行业增速放缓；2.品牌建设不及预期；3.原材料价格波动风险；4、贸易战风险加剧。
        盈利预测及估值。中国宠物行业快速发展，正迎“大行业、小龙头”阶段，公司在巩固宠物零食出口龙头优势的同时，加大国内自主品牌建设，目前在渠道端、产品端皆有不少布局。我们维持公司2018/19/20  年EPS  预测为0.62/0.9/1.41  元，维持“增持”评级。