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        业绩符合预期，扣非净利润增速更快。公司预计前三季度非经常性损益为940万元，扣非后归母净利润同比增长为44%至66%。前三季度增长主要动力为：基础软件产品销售规模进一步扩大，重点行业机会进一步落地，各应用业务板块增长较快。从订单统计看，公司在不动产登记、时空云平台、国土三调业务上均有大额订单斩获，行业应用齐增长。公司前三季度增速可做参考，由于收入确认的季节性，公司50%以上的净利润应该会在第四季度体现。
        基础软件新产品具备竞争力，自主可控需求推动销售增长。2018H1公司GIS基础软件合同额同增48.8%。公司GIS基础软件国内市占率在2016年超过30%，位居第一。公司在8月29日发布了SuperMap  GIS  9D(2019)系列产品，优化升级云平台功能，构建了新一代三维GIS体系。公司具备军工资质，有望进入军队和其他重要行业，推动市占率进一步提升。  
        行业软件市场进一步扩大，国土三调斩获订单。1）不动产登记业务进入数据联通、应用建设阶段。不动产登记目前主要出于数据整合阶段，今年来不断产生近千万级别的大额订单。同时，数据应用需求开始出现，政府利用不动产登记数据进行便民服务，产生"互联网+"不动产登记服务新模式，公司开始探索帮助银行、保险公司等做直连等各类需求。2）陆续中标国土三调业务。三调业务从7月份开始进入集中落地期，公司近期陆续中标。随着机构改革的完成，预计2018年至2019年底将是数据库和信息系统建设高峰，三调业务将得到有力释放。以上一次国土调查国家总投入规模150亿作为参考，本次国土调查信息化水平提升，信息化投入有望加大。
        自然资源部设立，长期行业空间打开。新设立的自然资源部将统一行使所有国土空间用途管理和生态保护修复的职责。公司作为长期服务于国土部的上市公司，业务有望随着机构重组而拓展至自然资源管理、空间规划等多领域。
        风险因素。1.自然资源部建设规划低于预期；2.第三次土地调查投入规模不及预期。  
        盈利预测、估值及投资评级。2018年国土部信息化有望持续景气，国土三调预计将迎来系统密集建设期，维持公司2018-2020年EPS预测0.63/0.89/1.17元，对应PE为35/25/19X。维持"增持"评级。