未来基金管理公司或以增资方式引入新股东，增强股东实力。1）惠华基金的设立意在通过吸收社会资金为军民融合企业解决融资困难问题、促进军民融合发展，有利于公司拓展军工产业布局，获取投资回报。按照市场化基金管理费率，一般在1%-1.5%左右，基金设立将为公司持续盈利。2）合作股东实力强大。电科投资隶属中国电子科技集团、核建设资本隶属核工业集团、大盈投资隶属辽宁忠旺集团、启迪投资隶属清华大学，大股东均属于大型央企或科研院校，具有丰富的电子科技、军工、制造业实业资源与经验，有利于为基金带来丰富的募资渠道、项目资源。
        业绩稳健增长
        公司公布2018  年半年报，实现归母净利润15.73  亿，同比+23%。1）2018H1  中航财务净利润为5.27  亿元，同比+58%。2）信托净利为9.5  亿元，同比+26.4%，手续费及佣金净收入同比+43.74%，公司主动管理能力较强。3）根据我们测算（净资产增加值*杠杆倍数），2017H1  至2018H1  中航租赁生息资产规模扩大约130  亿元，2018H1  净利润6.1  亿元，同比+43%。公司拟为租赁业务增资51.28  亿元。如果公司将新增资金全用于扩大业务规模，假设8X  左右的杠杆，将为公司带来400  亿左右生息资产。
        投资建议
        公司将扩充金融牌照（银行、不良资产管理与融资租赁），拓展金控版图；并持续发挥与集团产融结合、融融结合的优势，在院所改制、军民融合、军工资产证券化的进程中分享红利。我们看好公司发展，未计算租赁板块增资，预计2018-2020  年净利润约为33.4、41.4  和47.2  亿元，对应PE  分别12.57、10.14  和8.9  倍，估值处于低位，维持买入评级。
        风险提示
        股债市场波动幅度增大；引战失败；信托坏账风险；宏观经济持续下行