管理层的企业家精神、战略抉择以及管理能力是顺丰持续成长的基础
        核心业务时效件毛利高，保证时效能力强，市场优势非常明显，但还不足以彻底甩开竞争对手。无论核心业务时效件还是成长中的经济件，护城河都需继续加深，不断提高性价比。能够显著降低时效业务运营成本的鄂州机场意义重大，届时顺丰将有能力通过成本优势保证市场卑有率，应对竞争者的挑战
        培育新业务是顺丰成为综合物流巨头的必由之路，持续加大投入、提升科技实力、牺牲短期利润增速是当前的战略选择。新业务规模效应显现之时，净利润有望实现阶梯式增长。未来顺丰将具备物流行业深度服务能力，一揽子产品将有能力满足客户所有物流需求，从而大大增强大客户粘性，显著加深加宽顺丰护城河
        预计顺丰控股2018-2020年收入分别为918.20、1,164.02、1,481.36亿元人民币，净利润分别为49.54，63.17，80.81亿元人民币，对应PE为34.80、27.29、21.33倍
        首次覆盖，给予“推荐”评级
        风险提示：时效件市场竞争加剧，资本开支过大，成本超预期上涨，新业务拓展不及预期