单Q2  实现营收3.26  亿元（YOY+21%，QOQ+110%），实现归母净利0.97  亿元（YOY+46%，QOQ+143%），考虑公司业绩的季节特性，下半年业绩表现更值得期待。
        视觉内容核心主业增长良好，营收占比提升至82%。分业务营收来看，上半年公司核心主业视觉内容与服务实现营收3.98  亿元（+34%），占总收入82%持续提升，毛利率64%，同比提升0.33PCT，公司视觉内容主体子公司汉华易美&华夏视觉实现营收3.9  亿元（+14%），实现净利润1.51（+32%），500PX实现营收977  万元；广告创意服务实现营收0.22  亿元（+44%），软件信息服务实现营收0.6  亿（+0.12%），数字娱乐营收163  万元（-84%，去年剥离艾特凡斯的影响），当前视觉内容主业发展势头良好；上半年公司实现毛利率和净利率分别为60.5%和28.9%，同比分别降低0.3PCT  和提升3PCT。
        获客效率仍高，上半年合作客户数和企业客户数分别增长48%和76%。  2018年H1  公司主业各板块——互联网平台、媒体、广告营销与服务、企业客户等收入占比分别为11%、29%、19%、41%，企业客户成为公司当前客户结构里占比最大的一块；上半年合作客户总数同比增长48%，其中企业客户数实现了76%的高速同比增长，公司整体客户结构和增长趋势良好。公司自研的鹰眼（图像网络追踪系统），通过人工智能方式追踪公司拥有的图片在网上的使用情况，大大降低获客成本；此外公司先后与互联网流量平台达成战略合作伙伴关系，覆盖到海量长尾市场；此外公司已有老客户粘性较高，上半年超过60%收入来自于有承诺的长期协议客户，其中约半数为预付款合作。
        独特的图像大数据资源提升公司竞争壁垒，与国内知名互联网平台已基本完成全面战略合作。公司当前拥有超过2  亿的图片、视频数据，每天持续产生4100  万用户行为数据，同时拥有150  万的结构化的标签体系（含关键词、垂直行业标签、人物知识图谱等），这三类数据形成了行业内独有的“白金视觉大数据”，为公司给客户提供高效的全套版权服务奠定基础。公司先后与互联网流量巨头签订战略合作协议，触达拥有图片使用需求的中长尾市场，目前已基本涵盖了腾讯、阿里、百度、微博、搜狗、360  等主流平台，全面接入了搜索引擎、网络广告、自媒体、创意设计、智能终端、旅游出行、电子商务等应用场景，持续扩展下游使用场景。
        盈利预测和估值分析。预计公司2018-2020年分别实现营收10.51亿、13.94亿和18.56亿元，实现归母净利分别为3.97亿、5.36亿和7.09亿元，对应2018~2020年EPS分别0.57元、0.77元和1.01元。公司属互联网平台型商业模式，是视觉内容领域的绝对龙头，在A股没有直接对标公司，我们间接列举业务具备稀缺性的相关可比公司2018年PE一致预期作为对比，考虑公司盈利能力的确定性，给予公司2018年50~60倍估值，对应合理价值区间28.5~34.2元。给予优于大市评级。
        风险提示：盗版风险，人才流失风险，管理整合风险。