回购尚需股东大会表决同意。公司表示，回购的目的是维护公司和投资者利益，稳定投资者预期，推动股票价值合理回归。
        评论：
        回购提振市场信心，回购后或进一步强化估值优势。公司作为动力煤龙头企业，供给侧改革以来盈利迅速改善，2017  年盈利突破100  亿后，业绩继续稳定增长。但受宏观预期及市场行情因素影响，今年二季度以来估值一直处于低位。此次回购一方面可增强投资者信心，提升公司关注度及估值水平；另一方面，若回购用于股权激励，稳定公司长期基本面预期；若回购股份直接注销，公司股本或将减少5%以上，EPS  及股息率也将小幅增长，公司估值吸引力进一步上升。
        政策优先推动陕北地区产能释放，公司产量增长确定性高。目前公司在建的小保当一号及二号煤矿预计将分别于2018  年四季度、2019  年下半年进入联合试运转，未来2~3  年产能累计增加15%~20%，年均产量增速约为5%～6%。此外，公司主力矿井核定产能较设计产能还有一定的差距，在发改委保供政策推动下，若公司均按照设计水平申请产能核增，产能或仍有16%的增长空间。
        蒙华铁路投运将有效提升公司中期售价水平。受制于运输短板，公司目前煤炭以地销为主，仅有45%的煤炭可以通过铁路销售。销售半径制约了公司售价的提升。我们测算，2019  年之后蒙华铁路开通，公司运往“两湖一江”的煤炭售价有望提升36~48  元/吨。如果按参股比例来分配运力，预计运力改善将至少增加公司约7  亿元的净利润，较2017  年净利提升约7%。
        风险因素：下游需求增速放缓，导致煤炭需求回落；新矿及蒙华铁路建设进度不及预期。
        估值有吸引力，维持“买入”评级。考虑公司未来产量增长，我们维持公司2018～2020  年EPS  为1.16/1.22/1.30  元的盈利预测（若假设股份回购后全部注销，对应EPS  为1.22/1.28/1.37  元）。当前价7.35  元，对应2018~2020  年P/E6/6/6x，按目前分红水平及18  年盈利预测计算，对应股息率约为6.5%，估值优势明显。给予公司目标价11.6  元，对应2018  年PE10x。维持“买入”评级。