毛利率改善明显，费用率上行压制业绩表现：17  年下半年以来面板价格持续下行，在此背景下公司上半年及二季度毛利率分别同比提升1.16及1.47pct；费用层面，报告期内因“世界杯”赛事公司销售费用投入显著增加，此外研发等费用增加也使得管理费用率提升，上半年及二季度公司期间费用率分别大幅提升1.76  及3.55pct；综上，上半年及二季度公司归属净利率分别同比下滑0.44  及0.83pct  并拖累当期业绩表现。
        运营业务稳步发力，长期或打开新增长空间：截至18  年上半年，公司互联网电视全球用户突破3511  万，同比增长31.10%，国内日活用户数同比增长40.32%，用户人数持续增长构建未来硬件价值变现的基础，此外运营平台内容趋于丰富且营运能力逐步改善；公司当前运营业务已开始逐步贡献收入与利润，而考虑到用户数持续累积、互联网运营平台内容逐步完善及运营能力稳步提升，公司未来运营服务值得期待。
        维持公司“增持”评级：报告期内公司营收端实现平稳增长，费用投入显著增加使得盈利能力小幅下行从而拖累整体业绩表现；而后续产品结构升级有望持续带动公司毛利率改善，此外前期较大营销投入也有望驱动收入端稳步增长；我们预计公司18、19  年EPS  分别为0.70  元、0.79元，对应当前PE  分别为14.21  及12.58  倍，维持公司“增持”评级。
        风险提示：  1、需求不及预期；2、原材料价格波动风险。