.  三安光电：LED  芯片龙头强者恒强，化合物半导体成长可期
        三安光电作为国内LED  芯片龙头，具有强大的技术壁垒，在专利、客户和产品方面远远领先于其他国内厂商，有望受益于产能转移和行业集中度提升；化合物半导体领域，公司在集成电路产业基金的助力下切入化合物半导体产业，并携手环宇进行持续布局，2017  年公司已布局完成6  寸的GaAs和GaN  部分产线，产品获得部分客户认证通过并进入小量产阶段，达产后三安有望成为全球具有竞争力的半导体厂商。
        .  盈利预测与投资评级
        公司已发布2018  年中报，实现营业收入41.73  亿元，同比增长2.62%，归母净利润18.53，同比增长22.32%。我们预计公司2018-2020  年营业收入为103.19/133.46/175.95  亿元，同比增长22.94%/29.33%/31.84%，归母净利润分别为39.17/50.93/66.35  亿元，同比增长23.70%/30.02%/30.28%，EPS  为0.96/1.25/1.63，对应PE  为16/12/10。我们看好公司盈利能力以及未来的成长空间，维持公司“买入”评级。
        .  风险提示
        LED芯片价格快速下滑，扩产进度低于预期，新技术渗透不及预期，客户认证进度不及预期。