公司由于新开门店大多数分布在渠道下沉的市场，消费者的购买能力有限，同时部分低价产品拉低平均客单价，导致新店销售承压，从而抵消了开店所带来的渠道红利，考虑终端门店同店增长放缓，下调2018~2020  年EPS  至3.16(-0.59)/4.02(-1.28)/5.02  元，给予2018  年25  倍PE，下调目标价至79  元，维持增持评级。
        收入增长基本符合预期，业绩增长低于预期。公司2018H1  营收6.43  亿元，同增15.12  %；实现归属净利润6129.81  万，同增32.53  %；实现扣非归属净利润3620.77  万，同增10.17%。其中2018Q2  实现营收3.81亿，同增8.57%；实现归属净利润4271.21  万，同增18.09%；实现扣非归属净利润2447.64  万元，同减1.86%。收入基本符合预期，业绩低于市场预期。
        橱柜大宗业务加速增长，品类扩张稳步推进。从全年来看，收入的主要边际增量来自于大宗业务的加速增长以及衣柜业务的快速布局，随着对终端门店的不断优化，同店增长将逐步稳定，橱柜零售业务有望实现稳步增长趋势，新增门店的渠道红利将逐步对收入增长有所贡献。
        零售渠道扩张逐步推进，新消费场景不断探索。截至2018H1，金牌厨柜专卖店超1303  家（含在建，新增173  家）、桔家衣柜专卖店超230  家（含在建，新增112  家），桔家木门产品储备工作已完成，下半年将启动渠道招商。此外，公司与百安居、国美建立战略合作并设立相应专