公司单Q2 实现营业收入3.81 亿元（YoY+8.57%），归母净利润4271 万元（YoY+18.09%）。二季度公司增速下滑，主要系房地产下行、精装房对零售市场冲击等外部因素影响，同时公司上半年应对市场变化的营销举措不足。
    上半年品类扩张、渠道拓展有序进行
    品类扩张方面：衣柜、木门业务依次展开，“定制家”战略稳步迈进。桔家衣柜业务市场开拓初具成效，2018H1 实现营业收入3523.58 万元（YoY+450.78%）；而桔家木门业务也初步完成组织架构、产品储备。
    渠道拓展方面：传统零售渠道，公司橱柜门店（含装修）新增173 家达到1303 家，衣柜门店（含装修）新增112 家达到232 家；大宗业务，实现营业收入7107.32 万元（YoY+45.69%）；此外，公司积极探索新消费场景，与百安居、国美建立战略合作。
    盈利预测与投资建议
    针对上半年暴露出的营销短板，公司积极践行营销变革，成立市场部、加强营销团队建设。此外，品类扩张、渠道扩展继续稳步推进。公司产能释放规模效应显现，毛利率有望略高于去年同期。预计公司2018-2020 年收入分别17.22、21.38、25.94 亿元，EPS 分别为3.27、3.88、4.71 元，8 月21 日最新收盘价对应2018 年20 倍PE，基于公司渠道扩张能力、多品类的扩张空间及工程渠道的拓展速度，维持公司“买入”评级。
    风险提示
    地产调控收紧，下游装修需求进一步低迷；新品类拓展不及预期；传统零售渠道开店不及预期。