公司预计2018Q3  实现归母净利润1.0  亿至2.0  亿元（含第三期员工持股计划计提管理费用摊销影响；2017Q3：3.8  亿元）。
        双线高增长：2018H1  线上GMV  同比+76.5%，实体同店+5.3%。2018H1全渠道GMV  1,513.2  亿元，同比+44.6%。线上GMV  883.2  亿元，同比+76.5%；自营GMV  634.5  亿元，同比+53.4%；开放平台GMV  248.7  亿元，同比+186.7%。测算2018Q1/Q2  线上收入同比+57%/+53%  。测算2018Q1/Q2  实体同店收入约+5.9%/+4.9%，实体收入同比约+17%/+15%。
        毛利率、费用率优化，业务投入期经营现金流暂未回正。2018H1  综合毛利率14.65%，同比+0.49pct；主营业务毛利率13.44%，同比+0.40pcts。因①小家电等品类高增长带来商品结构优化；②加强供应链与单品运作，收入占比超10%的五大品类毛利率均实现增长，如期内通讯产品规模高增43.9%的同时实现品类毛利率同比+0.30pct。2018H1，公司销售/管理/  研发/  财务费用率10.59%/2.23%/0.82%/0.25%  ，  同比-0.25/+0.01/+0.08/+0.00pct。细项看，人员、广告费率小幅提升，租金、装修、水电、折旧等固定费率下降。2018H1  经营净现金流-53.2  亿元，同比-8.1%，若剔除金融业务影响，经营净现金流-2.98  亿元，系公司为充分保障畅销品货源，期内加强供应商资金支持，中短期影响经营现金流。
        卡位线下，“两小”业态社区店、县镇店快速拓展。截至2018  年6  月30日公司合计拥有各类自营店面4,813  家，总面积538.2  万平方米。其中定位社区服务平台，2018H1  公司净开苏宁小店709  家（不含拟收购上海迪亚天天门店308  家），截至2018H1  存量门店732  家。低线市场覆盖方面，2018H1  净开苏宁易购零售云加盟店726  家，截至2018H1  存量门店765家，并储备加盟店资源近700  家。2018H1  新开苏宁易购直营店349  家，截至2018H1  存量门店2,392  家。传统大店方面则持续云店升级，2018H1苏宁易购云店363  家（净增40  家）、苏宁易购常规店1,144  家（不变）。
        风险因素。新品类、新业态拓展亏损超出预期；现金流改善低于预期。
        盈利预测及投资评级。今年以来公司内生快速拓展“一大、两小、多专”业态，持续扩大品牌认知和影响力，外延陆续收购迪亚天天上海、合作大润发、合资恒大开发苏宁易购广场等，体现强大零售运营与资源获取能力。长期卡位线下获客，双线成长优化盈利。维持预测2018-2020  年归属净利润71.0亿/26.9亿/41.0亿元不变，维持18.0元目标价，维持“买入”评级。