投资要点：
    维持“增持”评级，提高目标价至61.2元。公司2018年H1实现营收34.05亿元，增长57.69%；实现归母净利润1.46亿元，增长115.9%；实现扣非净利润0.71亿元，增长21.03%，符合此前预期。公司高速增长原因在于云计算需求催化下，国内IDC、服务器市场空间快速增长，公司作为龙头厂商显著受益；此外，公司H1确认资产处置受益4398万元。由于云计算产业景气度高企，上调公司2018-2020年eps为0.72（+0.02）、1.08（+0.17）、1.51元，考虑到公司的高成长性以及在云计算、自主可控领域的高稀缺性，给予公司18年85xPE，上调目标价至61.2（+14.39）元，维持增持评级。
    X86芯片国产化进程提速，自主可控取得重要突破。公司子公司天津海光与AMD合作，获得最新一代芯片架构ZEN源代码授权。芯片成功推出后，海光将打破英特尔及AMD对x86芯片的垄断局面，在230亿元国内x86服务器芯片市场中分一杯羹，曙光的核心主业——服务器的毛利率和销量预计均将获得显著提升。海光x86芯片的研发及流片进展顺利，年内量产值得期待。
    研发投入增长50%，资源显著向AI等高科技领域倾斜。2018年上半年公司继续加大云计算、大数据、自主软件等领域的研发，研发支出达2.66亿元，同比增长50.32%。公司深度合作寒武纪，研发搭载AI芯片的人工智能服务器Phaneron，CPU性能近百倍提升，并推出人工智能管理平台“SothisAI”及“SothisAI开放实验室计划”。公司不断强化AI领域技术与产品储备，有望显著受益于AI产业发展来带的巨大信息基础设施需求。
    风险提示： 城市云业务进展不及预期风险 ；研发进展不达预期风险。