2）公司 2018H1毛/净利率分别为 33.35%/21.36%，同比增长-0.08/0.98 个百分点，基本持平；期间费用率为 9.84%，同比下降 1.07 个百分点，公司严控成本和费用取得成效。3）我们认为，公司作为国内汽车操纵器龙头，业务涵盖乘用车、客车和卡车三大领域，随着老客户供货量提升以及新客户开拓，公司业绩有望保持稳步提升。
    拉索业务有望受益大众产能投放和新车周期
    1）为继续深耕中国市场，大众集团不断加大在华产能投放和新产品推广力度，根据大众在华 SUV 战略，到 2020 年将推出 10 款 SUV 车型，到 2025 年将在华投放超过 10 款 MEB 平台的新能源汽车产品。2）具体到合资企业层面，一汽-大众 2018 年将新增 105 万产能，产能有望达 255 万辆；上汽大众 2018年产能也有望超 250 万辆。3）目前公司是南北大众拉索的主要供应商，且配套比例在不断提升，有望持续受益于大众产能扩张和新车型的投放。
    顺应行业潮流，加快发展自动挡产品
    目前中国自动挡汽车产品占比与欧美日等仍有较大差距，自动挡相关产品发展空间广阔，目前公司自动换挡器产品已为吉利、上汽、北汽、众泰等自主品牌供货，并加快拓展合资企业客户，随着自动挡汽车产品的不断普及，公司第一大主业变速操纵器有望实现量价齐升。
    看好公司电子油门踏板业务发展前景
    1）我国汽车排放和环保要求不断严格，并明确 2020 年乘用车油耗达到5L/100km 的目标，同时提出 2020 年 7 月 1 日起全面实施国六 a 排放标准，相对于传统机械式拉线油门，电子油门控制系统能够显著降低油耗和污染物排放，渗透率有望不断提升。2）公司依托在踏板位置传感器领域的优势，加快发展电子油门踏板业务，目前已为上汽通用五菱、吉利、江淮、宇通等供货，随着汽车环保和油耗标准的提高，电子油门踏板产品有望成为公司重要的业绩增长极。
    前瞻性布局汽车电子领域，寻求新的业绩增长点
    1）随着消费者对汽车安全、娱乐等功能要求的不断提升，汽车电子占汽车成本的比重逐年上升，2020 年有望达到 50%，为加快布局汽车电子领域，公司于 2016 年增发收购雪利曼电子 80%股权和雪利曼软件 35.55%股权，并于2017 年通过股权受让与增资方式投资人民币 1000 万元获得持有赛卓电子科技（上海）有限公司 12.50%的股权。2）我们认为，公司加快布局汽车电子领域，有利于与现有业务形成合力，寻求新的业绩增长点。
    盈利预测，维持“增持”评级
    我们认为，公司作为国内汽车变速操纵器龙头，加快发展自动挡换挡器和电子油门踏板业务，同时通过积极布局汽车电子领域，成长空间值得期待，业绩有望保持快速提升。预计2018-20年公司实现营业收入15.60/19.65/24.37亿元，同比增长 29/26/24%，实现归母净利润 3.12/3.96/4.90 亿元，同比增长 34/27/24%，对应 EPS 分别为 1.35/1.72/2.13 元/股，维持“增持”评级。
    风险提示：自动换挡器和电子油门踏板业务拓展不及预期；主要客户销量下滑风险；雪利曼产品推广不及预期；原材料上涨风险。