2018H1 公司变速操纵器业务收入同比增长 29.9%，2）2018H1公司电子油门踏板业务收入同比增长 24.0%，继续保持稳健增长势头，后续随着批量供应上汽乘用车等优质客户，稳定订单保障收入稳健增长。3）2018H1 汽车拉索业务收入同比增长 23.5%，公司拉索业务主要客户为南北大众、上汽通用五菱、吉利、比亚迪等，优质客户为拉索业务持续稳健增长提供强有力支撑。
    毛利率略有下滑，控费能力优异，盈利能力稳中有升
    公司 2018H1 毛利率 33.4%，较去年同期小幅下滑 0.08pct，毛利率下滑主要受原材料价格波动影响。公司控费能力优异，2018H1 三费率合计 9.8%，较 2017H1 下降 1.07pct，其中管理费用率 6.0%（-0.54pct），销售费用率 3.8%（-0.48pct），财务费用率 0.0%（-0.05 pct）。公司 2018H1净利率 21.4%，较 2017H1 提升 0.98pct，盈利能力进一步增强，导致本期净利润增速明显高于营收增速。我们认为，消费升级趋势下公司产品“量价齐升”，毛利率有望上行，叠加控费能力优异，公司盈利能力有望进一步增强。
    客户拓展顺利，长期增长可持续
    公司变速操纵器已开始批量供应比亚迪汽车，并相继取得长安欧尚、长城汽车和观致汽车配套资格；电子变速操纵器已取得多家主机厂的配套资格，未来放量可期；电子油门踏板开始批量供货上汽乘用车，后续订单饱满；汽车拉索业务客户稳定，增长稳健。公司客户拓展顺利，在手订单饱满，长期增长可持续。
    盈利预测与投资建议   
    预计公司 2018～2020 年 EPS 分别为 1.33 元、1.72 元、2.18 元，对应PE 分别为 13.7 倍、10.7 倍、8.4 倍。维持公司“买入”评级。   
    风 险 提 示:国内汽车市场景气度不及预期；公司客户拓展不及预期。