2018H1 公司商用车业务收入2.61 亿，同比仅为2.75%；乘用车业务收入13.81 亿，同比22.1%，主要由主销产品仪表板拉动，仪表板销量和收入分别增长15.72%和38.79%。
    2.Q2 毛利率较Q1 有所提升，费用率持续下降：2018Q2 综合毛利率为24.38%，高于2018Q1 的22.26%，仍低于2017Q2的26.02%，我们判断，主要有上游原材料价格上涨导致，随着乘用车仪表板占比的提升，将减弱原材料价格上涨影响。2018H1 综合毛利率为23.27%，基本与2017H1 持平（23.75%）。销售费用率Q2 分别为4.2%，大幅低于2017Q1 的7.8%。销售费用两大项-运费和包装费均同比下降20%以上，体现了公司较强的费用控制力。我们判断，随着公司主要生产基地布局完善，公司运输费用率有望持续下降。
    3.Q2 经营现金流持续向好：公司2018Q2 经营活动现金净流量为2.82 亿，销售商品现金占营收比重提升至91.6%，好于去年66.0%，公司经营现金流向好，销售回款状况好转。
    4.核心产品占比提升，主要客户增速仍大幅高于行业水平，：公司乘用车三大类产品仪表板、门内版和立柱护板。仪表板的价值最高，技术门槛也比较高，2018H1 乘用车仪表板业务销量72.5 万件，同比增长15.72%，营收实现8.01 亿，增长38.79%，单件价值量仍不断提升。公司乘用车业务主要客户为吉利汽车和上汽乘用车，2018H1 销量分别增长44%和53.7%，仍大幅高于行业水平。
    5.适当提升2018 年盈利，我们预期2018-2020EPS 分别为1.50、1.88 和2.34，对应PE 为13X、10X 和8X，维持“推荐”
    风险提示：汽车行业景气度持续下行