2 季度实现营收8.81 亿元，同比增长15.8%，归母净利7573 万元，同比增长41.6%，EPS 0.33 元。公司上半年营收实现较高增长，主要原因是乘用车业务逐渐放量，上半年乘用车业务实现营收13.81亿元，同比增长22.08%，高于公司整体收入增速。2 季度净利润同比增长41.6%，1 季度同比增长37.7%，季度盈利增速环比向上，好于市场预期。
    2 季度毛利率环比向上，成本控制能力增强。上半年毛利率23.3%。基本保持稳定，其中2 季度毛利率24.4%，环比提升2.1 个百分点。上半年期间费用率12.3%，同比下降2.5 个百分点，其中销售费用率4.6%，同比下降1.9个百分点，主要是包装费，运输费下降所致。公司上半年成本控制能力增强，带动盈利能力提升。上半年公司经营性现金流为4.47 亿元，同比增长1669%，主要是上半年货款回笼中，银行汇款方式较多，汇票方式少所致。
    下游客户吉利、上汽自主品牌销售向好保障公司乘用车业务收入实现较高增长。公司乘用车内饰件主要客户是上汽、吉利，受益于上汽、吉利销量的高增长，上半年乘用车仪表板总成销量同比增长15.7%，收入同比增长38.8%，产品结构向好；保险杠总成收入同比增长39.6%，门内护板总成收入同比增长5.7%。
    新建产能有望保障盈利增长。公司拟在佛山狮山以佛山新泉为实施主体投资3.58 亿元，建设年产35 万套汽车仪表板、70 万只汽车保险杠基地；可转债募投项目之常州生产基地，将新增35 万套仪表板总成、40 万套门内护板总成、55 万套立柱护板总成的产能。长沙生产基地，达产后将新增15 万套仪表板总成、10 万套门内护板总成、20 万套立柱护板总成、45 万套保险杠总成的产能。新的生产基地布局及产能的释放有望保障盈利增长。
    财务预测与投资建议：全面摊薄后，公司2018-2020 年EPS 分别为1.48、1.95、2.45 元，参考可比公司估值，给予公司2018 年19 倍PE，目标价28.12元，维持买入评级。
    风险提示：乘用车行业需求低于预期、乘用车、商用车饰件产品配套量低于预期。