但公司主要客户仍保持大幅高于行业增长的趋势，上汽乘用车2018Q1 实现销售约18 万台，同比增长54.2%；吉利汽车2018Q1 实现销售约39 万台，同比增长38.5%；2018Q1 乘用车实现599 万台，同比增长仅为3.7%。因此，公司下游客户仍处于高速增长期，预计公司全年营收高增速无忧。
    2. 毛利率同比有所提升，费用率稳中有降：2018 年Q1 综合毛利率为22.26%，略高于2017Q1 的21.6%。销售、管理费用率分别为5.0%和6.1%，基本与2017 年Q1 持平。我们判断，随着公司仪表板等高利润产品比例的提升，公司毛利率具备维持稳定提升的基础。
    3. Q1经营现金流向好：公司2018Q1 经营活动现金净流量为1.63亿，销售商品现金占营收比重提升至72.8%，好于去年55.52%，公司经营现金流向好，销售回款状况好转。
    4. 内饰件行业竞争激烈，得自主者得天下：公司乘用车类主要产品三大类：仪表板、门内版和立柱护板。其中，仪表板的价值最高，技术门槛也比较高。同步研发能力、生产管理能力是考验该领域企业的核心。公司较强的研发能力和快速的响应能力，使得其近年来先后进入吉利、上汽等多个爆款车型的配套。我们判断，自主品牌崛起的长期逻辑不变，而民营内饰企业具备较好的成本控制和快速相应能力，未来在自主车企的配套比例将逐渐提升，公司有望成为国内内饰行业龙头企业。
    风险提示：汽车市场表现不及预期