点评：
    营收增长迅速，整合米兰映象顺利。公司自主品牌、酒店工程业务、ODM/OEM 业务、影视业务同比分别增长50%、22%、34%、1.1%。米兰映像在报告期内纳入合并范围，M&D 沙发业务实现营收2.2 亿元，若扣除并表收入，则实现模拟营收16.24 亿元，同比增长37.09%。
    毛利率小幅下滑，销售费用率提高明显。上半年毛利率31.20%，同比下滑1.19pct，其中Q1/Q2 毛利率分别为31.48%/30.94%，同比变动分别为-4.14pct/+0.78pct。公司家具业务毛利率30.89%，同比增长0.57pct，影视剧销售业务毛利率为39.07%，同比下降21.62pct，拖累整体毛利率。本期期间费用率为24.86%，同比增长2.22pct，其中销售/管理/财务分别为16.49%/6.87%/1.50% ， 同比变动分别为+3.02pct/-1.04pct/+0.24pct。公司去年年底加入国家品牌计划，总费用1.74 亿元，将采用季节分摊，本期广告及业务宣传费增长312.70%达到1.21 亿元，销售费用率大幅提高。
    渠道拓展顺利，品牌协同作用将日渐凸显。上半年“喜临门”新开门店280 多家，当前门店总数超过1700 家。“M&D”新开门店20 多家，门店总数超过300 家。M&D 门店主要布局在一二线城市，喜临门三四线渠道将成为M&D 推广的有力助力。
    盈利预测及估值：预计公司18-20 年EPS 分别为0.95 元、1.17 元、1.47元，对应PE 分别为16X/13X/10X。
    风险提示：原材料大幅涨价，渠道开拓不顺利。