报告期内经营性现金流净额达到7.78  亿元，同比增85.98%，扣非业绩高增长略超预期。
        扣除并表因素内生仍保持高速增长，门诊量和手术量继续快速提升。公司报告期内实现收入和利润的高增长，受去年8  月份完成了欧洲眼科龙头Clinica  Baviera,  S.A以及4  月份完成美国AW  Healthcare  的收购交割并表有关，并且报告期内公司也先后完成了东莞爱尔、太原爱尔等去年新注入的10  家医院的部分少数股东权益的收购，扣除上述并表的影响，我们测算公司报告期内的内生收入增长29.17%，归母净利润增长27.64%，继续保持了强劲的内生增长能力。从公司披露的前十成熟眼科医院公司的收入和净利润来看，报告期内合计分别同比提升24%和29%  ，核心医院内生继续保持强劲增长，非前十医院报告期内收入和净利润分别同比增达到59%和56%，考虑到非前十医院多为新培育的地市和县级医院，目前归母净利率还整体偏低（前十VS  非前十为21%  VS  10%）,随着培育期的逐渐成熟未来高增长空间明显。公司报告期内门诊量达到274.41  万人次，同比增21.97%，手术量28.00万例，同比增20.43%，继续延续高速增长的态势。
        屈光业务量价齐升，三项费用率稳中有降。报告期内公司前三大主营业务屈光手术、白内障手术、视光业务分别实现营收14.65/7.64/6.40  亿元，分别同比增长84.11%、17.133%、28.50%。其中屈光手术业务收入高增长主要受益于手术量快速增长叠加全飞秒、ICL  等高端收入占比提高，以及欧洲ClínicaBaviera.S.A  的并表贡献；白内障业务增速下降预计跟上半年部分区域医保控费筛查偏紧有关，考虑到国内CSR偏低未来潜在高增长恢复预期明显。报告期内公司综合毛利率47.66%，较去年同期增长0.70PCT，品牌及规模优势带来的盈利能力提升继续体现。除屈光手术业务受低毛利率海外业务并表及高端ICL  手术占比提升影响下同比降1.57PCTs  外，其他主营业务毛利率基本保持平稳。期间费用率同比下降0.52PCT  至26.78%，体现出公司优秀的运营管理能力。其中销售费用率预计受并表因素影响，以及部分新并表医院销售趋势逐渐成熟，营销宣传力度下降的影响，同比下降1.01PCTs  至12.22%；管理费用率同比提升0.33PCT  至14.18%，预计与股权激励相应摊销费用增加有关；财务费用同比小幅提升0.15PCT  至0.38%，主要受海外收购项目相应借款增加导致的利息支出上升所致。
        风险因素：新建医院盈利不达预期，海外并购不达预期。
        维持“买入”评级。公司做为全球最大的连锁眼科医疗集团，内生增长稳健，集团内医院注入加速叠加健全的激励体系有望保持高成长业绩。结合中报业绩上调公司2018-2020  年EPS  预测  至0.44/0.59/0.77  元(原预测摊薄EPS  为0.43/0.56/0.73元)，考虑到公司在眼科医疗服务领域的发展空间广阔，给予2019  年60  倍PE，目标价35.4  元，维持“买入”评级。