报告期内公司收入增长稳健，生产成本下滑毛利率提高，归母净利增速高于收入增速。未来随着直-20  加速列装，及中俄重型直升机项目稳步推进，公司业绩有望进入高速增长期。
        新型号直升机发动机或取得突破，未来有望加速列装。随着我军武器装备升级以及陆航部队扩编，预计武装直升机仍将是未来3-5  年的发展重点。公司现有的直-8、直-9、直-11  等机型市场地位稳固，以直-20  为代表的中型多用途直升机有望成为中国未来发展重点。我们认为直-20  的市场规模大约在1500  亿元。中直股份作为中航工业旗下直升机平台上市公司，包含全部军用直升机的整机业务，有望获得直-20  全部市场，若公司需要10-15  年完成1000  架订单，则年产量有望达到70-80  架，完全达产后每年新增收入规模有望达到105-120  亿元。今年8  月科协发布文章《陈懋章院士：六十年潜心航空发动机研究为直-20  打造“中国心”》，新型号直升机国产发动机或已取得突破，助力该型加速列装部队，公司军用直升机业务发展可期。
        通航“放管服”改革或提速，公司有望充分受益。《关于促进通用航空业发展的指导意见》明确指出，到2020  年，我国通用航空器将达5000  架以上，年飞行量200  万小时以上，并将新建通用机场审批权下放至省一级。当前通用航空器数量不足3000  架，直升机在通用航空器中占比约为32.5%，若保持该比例，到2020  年，中国直升机保有量有望突破1630  架。今年5  月民航局召开通用航空监管专项督查电视电话会议，通航领域“放管服”改革或提速。中直股份旗下拥有AC311、AC312、AC352、运12  等多款明星通用飞机机型，公司未来将充分受益低空领域逐步开放所带来的巨大市场空间。
        瘦身健体逐步推进，直升机总装资产注入值得期待。公司积极响应集团瘦身健体号召，子公司惠阳公司拟将“三供一业”职能分离移交，相关成本费用有望下降。中直股份的控股权与管理权分别在中航科工与直升机公司，管理机制较为繁冗。中央政策支持中航工业集团压缩管理层级，“聚焦主业、瘦身健体”，集团旗下直升机板块有望获得改革。公司作为集团旗下直升机板块唯一上市平台，未来有望整合集团下属的军用直升机总装资产，增厚公司业绩同时提升公司核心竞争力。
        风险因素。军用直升机需求短期未充分显现；军费开支增速显著下降；型号使用出现重大问题导致采购放缓和中止；型号交付延后；资产运作不确定性等。
        盈利预测、估值及投资评级。考虑到新型号直升机或即将量产，公司收入规模有望快速提升，维持公司2018/19/20  年EPS  预测0.96/1.12/1.33  元，当前价35.32  元，对应2018/19/20  年PE  分别为37/32/27  倍。考虑到航空工业集团资本运作预期、通航领域政策推进前景和公司在行业内的市场地位，维持公司“买入”评级，目标价42.5  元。