Q2 公司产品毛利率19.84%，环比提高6.8 个百分点。预计1-9月公司实现归属母公司股东净利润同比增长-20%-10%。
    点评：
    1、华天昆山拖累公司业绩：华天昆山上半年实现营收3.69 亿元，同比减少15.37%；净利润-3893 万元，去年同期为2524 万元。扣除华天昆山，公司净利润同比增长10%。由于消费类CIS 市场价格竞争激烈，华天昆山上半年客户结构调整，切入盈利能力更好的车载及安防CIS 市场。由于新客户认证及导入需要时间，上半年华天昆山产能释放不足利润下滑。下半年随着Bumping 上量，叠加CIS 及指纹识别客户逐步导入，有望实现减亏。
    2、华天西安实现营收15.43 亿元，同比增长31.18%；净利润1.01 亿元，同比增长5.5%。销售端，Q2 由于加密货币芯片订单减少，成本端原材料及人力成本均大幅提升，影响华天西安盈利水平。
    3、公司预计1-9 月实现归属母公司股东净利润同比增长-20%-10%，对应Q3 单季归属母公司股东净利润1-2.16 亿元，同比增长-24.8%-62.4%。下半年随着华天昆山逐渐减亏，公司整体向好。
    盈利预测及评级
    随着下半年华天昆山Bumpping 等新产品上量，盈利能力逐渐恢复，我们预计公司2018~2020 年EPS 分别为0.25/0.34/0.41 元，按最新收盘价对应PE 分别为21/15/13 倍。我们看好公司长远技术储备和布局，给予“买入”评级。
    风险提示
    景气度下降风险；主要客户转单风险；原材料价格上升风险；汇率风险；产能利用率不足风险。