各项产品均实现大幅度增长，市场份额持续提升，毛利率显著提升
    分产品看，公司上半年挖掘机业务实现销售规模111.6 亿元，同比增长61.62%，连续第八年居国内市场份额第一。混凝土机械产品实现收入85.49亿元，同比增长29.36%，稳居全球第一品牌。起重机业务收入达41.02 亿元，同比增长78.47%。桩工和路面设备也分别实现了45.05%和24.30%的增速水平。从毛利率来看，挖掘机/混凝土机械/起重机的毛利率分别是40.76%/23.79%/24.56%，挖掘机毛利率提升了4 个百分点。除起重机外，各项产品毛利率稳步提升。
    资产质量大幅度提升，费用有效控制，盈利能力显著改善
    受益于公司高水平的经营质量与销售的强劲增长，公司盈利水平大幅提升，总体毛利率31.64%，较2017 年增加1.57 个百分点，净利率12.5%，较2017 年底提升6.69 个百分点，整体费用得到有效控制，期间费用率14.43%，较2017 年底大幅度下降5.62 个百分点。2018 年公司经营质量稳步提升，应收账款周转率明显提升，经营性现金流62.61 亿元，达到历史新高。整体来看，公司资产经营质量和盈利能力得到有效恢复。
    投资建议：结合当前行业需求状况，我们预测公司2018-2020 年分别实现营业收入514/599/623 亿元，EPS 分别是0.66/0.92/1.01 元/股，对应当前股价的PE 为13.7x/9.8x/8.95x。公司综合实力突出，历史包袱逐步得到清理，盈利能力处在回升通道中，我们继续维持公司 “买入”的评级。
    风险提示：基建和地产投资等具有不确定性，资产负债表修复不及预期；原材料价格波动影响企业利润率。