公司是我国主要的大中型运输机、轰炸机、特种飞机的生产单位，将极大地受益于运20、运8/9  等机型的批产放量。
        公司期间费用小幅下降，应收账款和关联交易大幅增加。公司上半年销售毛利率5.89%，同比下降1.19  个百分点；期间费用率4.76%，同比下降1.26个百分点；净利润率0.81%，同比增加0.34  个百分点。截至半年报，公司应收账款规模132.25  亿元，同比增加121.5%；存货规模166.50  亿元，同比增加5.98%。公司与航空工业其他成员单位销售商品实际关联交易117.28  亿元，同比增加31.38%。应收账款和关联交易大幅增加，反映公司生产交付量大幅增加。
        我们维持盈利预测，公司2018-2020  年净利润5.41/6.7/8.65  亿元，EPS0.20/0.24/0.31  元，对应PE76.0/63.3/49.0  倍（2018/08/27）,维持“审慎增持”评级。
        风险提示：资产收益率下滑；国产民机市场拓展不及预期。