风机制造量、利润齐增长。报告期内，公司风机制造和销售业务实现收入76.6 亿元，同比增长9.9%，实现风机销售2094MW，同比增长11.7%。单价方面，主力的2MW 机型单价从去年的3545 元/千瓦降至今年的3444 元/千瓦，降幅约3%。毛利率21.3%，下降了3.25 个百分点，主要是单价下降以及钢材等原材料成本上升所致。今年6、7 月，2MW 机型中标价格均保持在3250 元/千瓦左右，预计后续降价空间已很有限。报告期内风机业务分部实现净利润6.5 亿元，比去年同期的4.2 亿元增长超过2 亿元。除了销量的增长外，部分源于报告期内质量保证准备金计提的减少，去年计提3.2 亿，今年计提1.1 亿。
    风场发电小时数大幅提升。报告期内公司发电量同比增长25%，收入增长21.6%，发电小时数从979 小时提升到1184 小时，提升了205 小时，毛利率也随之从66%提升到72%，升幅达6 个百分点。报告期内天润新能实现净利润9.3 亿元，同比去年同期的6.2 亿元增长近3 亿元。同时，在建权益装机容量达3GW，公司风场建设大大提速。
    在手订单充足，确保未来两年的销售。截至630，公司待执行订单10.8GW，中标未签6.6GW，按照6GW 一年的销量计算，可确保未来三年的销售。且订单结构不断优化，3MW 以上机型总计约2GW，占比已超过10%。
    盈利预测：风电行业进入新一轮景气周期，公司的风机业务将最为受益。此外，公司在建风场高达3GW，风电场运营业务也将维持高速增长。预计2018-2020 年EPS 分别为1.04、1.22、1.44 元，对应PE 分别为12、10 和9 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示：钢材等原材料价格上涨侵蚀毛利；二线企业报价激进，风机价格持续下跌；限电加剧，公司电站业务的利润受压。