2018  年上半年公司投入客运运力（按ASK  计）172.12  亿座公里，同比上升13.50%，增速较前几年有明显下滑，飞机日利用率10.76  小时，同比下降2.98%，显示供给侧改革有一定压制作用。
        受益国内航线的结构优势，吉祥航空上半年收益水平提升。受益于航线结构优势，公司运力增速（ASK）仅增长13.50%，营业收入同比增长18.26%，折合座公里收益增长约4.19%，预计客公里收益+5.69%，符合预期。但受政府补助减少、九元航空利润下滑、燃油成本上升、汇兑损失等因素影响，上半年业绩略跌。
        投资策略：吉祥航空“高端廉价”模式潜力巨大，受益中国航空因私消费占比的提升。吉祥航空拥有很多低成本航空的特征，通过年轻机队、同一机型、精细规划与资产、人员精简，公司单位客运成本接近于廉价航空，客座率和票价弹性类可比三大航，吉祥航空特殊的差异化定位使得它能享受成本端和收入端的双弹性；同时公司大量航线布局在上海基地，受益本轮一二线航线价格上限打开，收益水平提升确定性强，加入“星空联盟优选伙伴”后有望借助联盟优势进一步开拓商务客源。九元航空增长步入正轨后也将持续贡献业绩。预计公司18-20  年EPS  为0.83、1.02、1.38  元，对应8  月26  日PE  为18、15、11  倍，目前估值仍具有较高性价比，维持“买入”评级。
        风险提示：民航相关政策的不确定性，行业供需失衡，宏观经济增长时速，国际贸易摩擦升级，空难、恐怖袭击、战争、疾病爆发等不确定性事件