营收增速较高的主要原因是当期结算规模有所增加；归母净利润翻倍的原因是：结算毛利率进一步提高，公允价值变动及投资收益增厚净利润。
        销售进入“新”时代，行业地位大幅提升。公司2018  年1-7  月合同销售金额达1,136.63  亿元，同比增长106.05%，销售面积达921.28  万平方米，同比增长129.96%。从销售结构看，三四线对公司今年的销售贡献占比在不断提高，占比达到47.5%。
        较强的拿地能力为公司业绩高速增长、站稳行业第一梯队打下坚实的基础。2018  年上半年，公司新增总建面2,073.93  万平方米，同比增长32%，权益比例为76.8%。拿地总金额为490.6亿元，拿地金额占销售金额的比重为51.5%，拿地总金额为490.6  亿元，拿地金额占销售金额的比重为51.5%。拿地成本控制在较低水平，平均楼面地价为2365.5  元/平方米。截至2018年上半年，公司土地储备（未结算资源口径）为8643.6  万平方米，同比去年大幅增加了73%。
        在今年融资环境趋紧的情况下，公司凭借在资本市场良好的声誉，融资成本仍控制在较低水平。2018  年上半年公司整体平均融资成本为5.75%。资本结构稳定，截至2018  年6  月末，扣除预售款的资产负债率为56%。
        投资建议：新城控股持续精准的逆周期、高杠杆、大规模拿地，未来高成长可期。公司兼具低估值、高成长、持续创新、管控能力强等特点，是当前房地产新世界、新视野、新市场大逻辑下优质标的。我们维持2018-2019  年的EPS  分别为4.05  元、5.73  元，对应2018  年8  月24  日收盘价PE  为5.9  倍、4.2  倍，维持买入评级。
        风险提示：地产销售不及预期，货币政策持续收紧。