其中  18Q2  实现营业收入  19.04亿元，同比增长  3.75%；实现归母净利润  3.58  亿元，同比上升  3.51%。公司预计  18  年  1-9  月份归母净利润达  10.1  至  11.5  亿元，同比增长区间为  5%至  20%。
        高位成本下毛销率小幅下降，整体盈利能力稳健持平  。18H1  毛  利  率  达53.4%，同比下降  3.9pct，其中  Q2  单季度毛利率为  54.3%，同比下降  1.7pct。18H1  销售费用率为  27.6%，同比下降  3.4pct。受到结算方式变化，毛利率与销售费费用率同向下降；而高位成本压力下结合两端看整体毛销率同比下降-0.52pct；此外公司  18H1  管理费用率达  6.7%，同比上升  0.3pct，财务费用率为-1.4%，同比持平。18H1  净利率为  18.88%，同比微提  0.19pct，盈利能力维持稳定。
        厨电行业龙头地位依旧，蒸烤洗碗机高增持续。分产品看，吸油烟机实现收入  19.05  亿元，同比增长  8.24%，燃气灶收入  8.65  亿元，同比增长  1.14%，消毒柜收入  2.27  亿元，同比增长  2.36%，蒸汽炉收入  1.29  亿元，同比增长53.46%，烤箱收入  1.02  亿元，同比增长  33.40%，洗碗机收入  0.51  亿元，同比增长  83.77%，净水器收入  0.45  亿元，同比增长  197.69%。嵌入式蒸烤及洗碗机继续维持高增长。依据中怡康零售数据，公司烟灶消及嵌入式蒸烤五大品类市场份额达行业第一。其中  18H1  油烟机市场零售量为  112.1  万台，同比下降  14.3%，零售额为  37.3  亿元，同比下降  9.77%；其中老板油烟机零售量为  21.7  万台，同比下降  12%，零售额为  10  亿元，同比下降  8.1%，产品均价提升约为  4%；燃气灶市场上半年零售量为  119.7  万台，同比下降13.2%，零售额为  19.3  亿元，同比下降  7.94%，其中老板燃气灶零售量为20.4  万台，同比下降  10.3%，零售额为  4.6  亿元，同比下降  5.7%，产品均价提升接近  5%。
        渠道下沉战略持续，工程渠道优势逐步确立。主品牌老板继续创新营销+渠道下沉。18  上半年，一二线城市，新建厨源店  58    家，增至  103    家；三四线城市，新增专卖店  383    家，新建城市公司  58    家，合计共有专卖店  3253  家，城市公司  155    家。此外依据奥维数据，公司油烟机工程渠道份额为39.8%，位居行业第一。同时公司名气品牌  18H1  新增网点  1345    家合计共有一级经销商  94    家，省会城市网点  223    家，地级市网点  933    家，县城网点  2574    家，乡镇网点  4225    家，其中专卖店  2735    家。名气  18H1  实现营业收入  1.55  亿元，同比增长  31.4%，净利润  728  万元，同比增长  12.5%。
        投资建议与盈利预测。18  年开启，受到地产后周期影响，整体厨电行业承压，但老板自身经营状况仍然稳健，未来公司秉持渠道下沉战略，从渠道驱动向产品渠道转型，我们判断公司嵌入式蒸烤高增持续，洗碗机成长潜力巨大，并且控股金帝布局集成灶，未来拓展可能性加大。我们判断现阶段公司整体收入与利润端将匹配增长，我们预计公司  18-20  年  EPS  为  1.70、1.92