动力电池业务稳中有升，龙头地位进一步夯实
    报告期内，公司动力电池系统销售收入为71.88 亿元，较上年同期增加34.92%。2018 年上半年新能源汽车销量大增带动电池装机量持续景气，动力电池装机总量15.45Gwh，同比增长150%，公司以6.53Gwh 装机量位列行业第一，市场份额迅速提升至42%，龙头地位进一步夯实。新能源汽车行业在补贴幅度调整、技术标准提高、行业进一步规范的情况下，市场头部效应愈发明显，龙头企业竞争力更加明显。
    海内外市场积极布局，加速全球化步伐
    作为国内顶尖、全球领先的动力电池企业，公司持续与海内外客户保持良好合作。报告期内，公司在新能源乘用车领域装机量的市占率达40%、客车领域装机量的市占率达49%，拥有绝对话语权。近期更有首座海外工厂落户德国，计划于2021 年投产，2022 年达产后将形成14Gwh 产能，未来将配套宝马、大众、戴姆勒、捷豹路虎、PSA 等全球知名车企，开启全球化战略布局。
    储能、锂电业务增长明显
    报告期内，公司储能系统营收5109 万元，同比增长1024.50%，毛利率下滑27.23 个百分比，由正转负。随着锂电池在储能领域的逐渐成熟，储能市场有望逐步开始启动，公司将持续加强研发投入，不断提升产品性能以满足不同客户的需求。锂电池材料受益于需求增长、新建产能释放和材料价格上涨，实现营收17.47 亿元，同比增长123.59%。
    公司流动性良好，净现金流同比增近三倍
    报告期末公司应收账款为85.29 亿元，相较年初上涨23.27%；预收账款3.49 亿元，较年初增长71.92%，表示订单增多。经营活动产生的现金流量净额为10.58 亿元，同比增加270.34%，原因是现金收款或预收结算增多，同时加强客户信用管理缩短账目回收期。
    严格把控供应链，保障成本优势
    公司对原材料理解深刻，部分原材料提早布局，优势明显。同时管理上，严格把关进入供应链的供应商材料、厂商规模、品质。基于公司强大的技术储备，对于原材料公司采用季度招标为主，此市场化采购方式有利于保障品质、控制成本。
    盈利预测：我们预计公司2018-2020 年净利分别为28.7、37.1、49.0 亿元，对应PE 分别为47、36、27 倍。
    风险提示：新能源汽车行业发展不及预期，公司产品销售不及预期。