毛利率52.2%，下降2个百分点。 
    股权激励费用影响表观利润增速  
    公司实施2017年第一期限制性股票激励计划计提股权激励费用2,661.28 万元。若无计提股权激励费用，则公司归母净利润将达1.18亿元，同比增长达到56.8%。 
    预测18-20年业绩分别为0.939元/股、1.26元/股、1.688元/股  
    预测公司18~20年营收分别为25.0、31.9、39.3亿元，归母净利润为3.3、4.5、6.1亿元（需注意由于行业特点，大部分业务结算发生在年底，年度内业绩可能呈现前低后高的较大波动），增长率分别为22%、37%、34%，按最新收盘价计算对应PE分别为20、14、11倍。考虑到公司未来收入和利润稳定快速增长，18年PEG小于1，给予"买入"评级。 
    风险提示  
    公司所处行业及产品定位对政府采购依赖较大，受政策影响和国家相关支出预算波动影响较大；公司的安防业务，所处行业竞争较为激烈，公司存在一定的市场竞争风险；公司存在应收账款较高和存货跌价的风险。