同时预告三季报净利润为13.5-14.6 亿，同比增长25-35%，对应Q3 单季净利润为5.2-6.3 亿，同比增长30-58%，虽然区间中值略低于市场预期，但单季增速持续提升确立。
    Q2 平稳增长并积极储备，Q3 新品全面放量
    立讯上半年成长主要来自AirPods、通讯（连接器/基站天线/滤波器）、汽车（线束）等贡献。同时亦积极为A 客户新世代产品储备，6 月已进入全面备货。从重点产品来看，我们判断：1）LCP 天线日产能达20 万套以上，新品份额约50%；2）手机无线充电接收端维持主供地位；3）马达从其中一款新机种起步，目前已有5 条产线，中长期份额提升空间较大，预计明年扩至15-20 条产线；4）AirPods 爬坡顺利，上半年产量约500万套，收入30 亿上下，全年上看1100-1200 万套。
    上半年营运质量优秀，新业务学习成本致短期净利率较低，Q4 有望回升
    从部份重要指标来看，立讯上半年表现出很好的经营质量：应收账款与票据合计增长约32%，低于收入增速；存货同比增长约30%，环比仅略增；经营现金流净额大增至21 亿。盈利能力方面，上半年ROE 为6.2%同比略增，净利率为6.5%同比减少1.7 个pct，主要原因为新项目前期成本较高，同时iPhone X产量较少导致微电声盈利偏弱。预计Q3 仍处爬坡期，新项目对利润有正贡献，但盈利能力仍需一定提升过程，9 月稳定量产后，整体盈利水平有望回升。
    同时公布2018年股权激励方案，管理层激励更加完善
    计划向中高层管理人员授予股票期权9750万份，约占总股本的2.4%，行权价为17.58元。分5年解锁，业绩指标为：2018年、2019年、2020年、2021年、2022年的营业收入分别不低于300亿元、350亿元、410亿元、470亿元、540亿元。2018-2023年合计摊销费用为4.7亿。我们认为解锁考核业绩相对容易，但对管理层将有显著激励。
    业绩继续提速，中长期成长明确，维持首推
    立讯上半年平稳增长、营运优秀，而经过新项目的前期爬坡，下半年新品将全面放量，业绩增速逐季提升。大客户LCP天线、无线充电、马达、AirPods等核心零组件已奠定消费电子龙头地位，而通讯、汽车电子等领域弹性初步显现，长期看点十足，成长空间和路径确定。考虑到新业务爬坡仍需一定过程以及股权激励新增费用等因素，我们审慎下调2018-2020年盈利预测至23/34/46亿（原为25/35/46亿），未来3年CAGR仍达40%，考虑年末估值切换，按2019年30倍PE给予目标市值1020亿，目标价25.2元，维持买入！