就季度情况而言，公司2018Q2营收/归母净利润66.22/4.93亿元，分别同比+52%/+29%，好于Q1的+37/+11%表现。产品方面，消费电子类营收83.59亿元，同比+48%，占比进一步提升至69.5%，通讯类营收同比+166%至10.17亿元，汽车类同比+76%至7.28亿元，此外非主营方面的投资收益实现1.20亿元。展望未来，消费电子稳增，通讯、汽车有望后续发力支撑公司发展。公司指引2018年前三季度实现归母净利润13.5-14.6亿元，同比增长25-35%。
    毛利率因产品结构影响略有下滑，研发投入持续加大。公司报告期内毛利率达19.71%，同比-2pcts，其中消费电子类毛利率同比-2.62pcts至19.47%，通讯类同比-0.72pcts至20.93%，汽车类同比+0.27pcts至15.88%。报告期内公司管理费用同比+49%至12.6亿元，主要由于工资、折旧以及研发所致；财务费用同比+29%至1.07亿元，主要受借款利息增加及汇率变动影响。报告期内，公司研发费用持续高增长，同比+67%至9.33亿元，占营业收入比重持续上升，为公司未来的持续快速发展提供了坚实基础。
    紧跟大客户方案创新，LCP天线+马达+电声+无线充电齐开花。公司围绕Lightning/Type-C+声学+天线+马达+无线充电模组化方案这一消费电子升级业务战略不断推出拓展产品边界。传统PC线束连接产品需求下滑，公司重心转移到Lightning/Type-C上。LCP天线：2018年切入A客户LCP天线后端的弯折、打孔、SMT、测试等工序加工环节，单机价值量较高，未来其他方案公司仍然具备优势。声学：公司通过收购美律子公司切入电声业务，成为A客户供应商，AirPods目前部分产线良率已超过90%，18年销量预计可观，公司作为核心代工厂将积极受益。无线充电：除了iWatch无线充电模组，公司基本成为A客户无线充电发射端独供，18年切入接收端业务，未来有望拓展更多安卓厂商客户。线性马达：公司已储备相关技术，量产两款X向和两款Z向线性马达产品，逐步在A与安卓两端放量。光学：体外收购光宝相机模组事业部，逐步切入光学领域。
    通讯、汽车电子业务领先布局，长期发展优势明显。公司当前通信连接器、基站天线、滤波器业务维持稳定增长，高速线等产品研发顺利，同时积极布局光模块、光通信，预计研发周期过后公司通讯类业务保持40%左右的增速。公司生产的传统汽车电子业务主要通过子公司昆山立讯、福建源光、德国SUK开展发展稳定，17年成立保定立讯拓展生产线。同时，新能源汽车兴起为公司加速发展提供契机，公司通过设立或收购晋江立讯、德国采埃孚子公司TRW等，切入新能源汽车电子业务，在未来有望成为支撑公司发展的新动力。
    风险提示。核心客户业绩不及预期，新业务整合能力弱，市场竞争加剧。
    盈利预测及估值。公司是国内连接器领域垂直整合能力较强的龙头企业，未来新品将逐步导入实力较强的核心客户，有望为业绩增长贡献重要力量。我们根据公司业绩下调2018/19/20年EPS预测至0.59/0.76/0.99元（原预测为0.65/0.85/1.06元），考虑到未来公司在大客户端多品类扩张带来确定性的持续高增长，我们给予2019年PE=30倍，对应目标价至22.82元，维持"买入"评级