公司二季度毛利率19.7%与一季度持平，管销费用率相对稳定；财务费用方面，二季度因人民币贬值产生汇兑收益抵消了部分一季度损失（从上半年最终汇兑损失3435 万，测算二季度汇兑收益超8000 万），但因公司有不少海外负债和套保，二季度在公允价值中又损失了8072 万，总体上公司在汇率贬值背景下是中性偏正面，投资收益主要是公司增发募投资金的理财收益，此外二季度因一些设备报销产生3369 万营业外支出，影响了一些利润。
    总体上，我们认为公司二季度逆势表现已经很不错，而下半年随着诸多投入新品逐渐上量，营收、毛利率、净利润等各项指标均会走出逐季向上趋势。
    3、三季度展望进一步提速，四季度业绩爆发，助力全年高增长值得期待
    公司展望前三季度业绩为区间为25-35%，对应Q3 单季净利为5.3-6.4 亿，同比增长区间为32%-59%，相较二季度进一步提速，我们认为处于大概率处于中偏上区间。立讯坚持秉承“老客户、新产品；老产品、新客户、新市场”的发展思路，不断在新产品、新客户上取得突破，尤其苹果业务下半年逐季会有较大弹性；我们认为，今年三款苹果新机将如期在9 月发布和上市，两款OLED 备货略早，主力上量的LCD 版本备货略迟，主要放量在四季度；此外还有新iPad、大改版Watch、无线充电版Airpods 等新品发布；除了既有的主力连接器业务外，公司今年AirPods 的份额继续提升和上量，声学在LCD 版本份额超预期、下半年将扭亏为盈，以及下半年新导入的LCP 天线、无线充电接收端、线性马达等高价值新品的竞争力和份额超预期，且马达明年还望有较大份额提升空间且盈利能力较佳，以上新品从三季度开始逐步盈利，并在四季度贡献可观的业绩弹性；此外，公司的5G 无线通信业务在下半年取得积极成效，亦望带来超预期业绩弹性，而公司在汽车业务的布局亦值得期待。公司18 年开始在应收账款和库存管理、内部资本开支规划方面持续优化，进一步提升资金利用和内部营运效率。我们认为四季度业绩望同比继续提速迎来爆发，全年业绩40~50%高增长仍值得期待。
    4、精密制造平台逻辑凸显，三年持续高增长可期
    公司围绕大客户全面布局的连接器、无线耳机、声学、LCP天线、无线充电、马达、光学（立讯集团整合光宝）等领域持续创新能力强、行业空间大、竞争格局清晰，将给公司未来三年带来持续增长动能，公司的精密制造平台逻辑持续兑现，能够为苹果、HOV/小米、微软、索尼、亚马逊等3C核心大客户提供整体精密制造平台方案。同时，通讯和汽车长线布局不断开花结果。通讯方面，公司围绕RF（基站天线、射频滤波器）、互联（高速连接器、高速电缆组件）、光电（光模块、AOC光缆组件）三大产品线内生外延持续推进，极大受益5G行业大趋势；汽车方面，17年立讯母公司收购德国ZF-TRW的全球顶级汽车业务资产，重点发展先进人机界面(AHIS)方案，迎合汽车产业智能化发展的趋势，促进上市公司汽车业务长线发展。
    5、五年期权激励锁定核心员工，保障公司长线发展
    公司最新公告了股票期权激励计划，共9750万份，行权价格为17.58元，有效期6年，分5年每年20%行权，业绩指标为2018-2022年营收不低于300/350/410/470/540亿元，测算摊销费用为0.61/1.63/1.11/0.74/0.43/0.16亿元。此次激励对象达1899人，覆盖董事、高管、中层和核心技术骨干，激励面广、持续时间长，将锁定核心员工和激励工作积极性，保障公司长线战略发展。
    6、维持强烈推荐和30元目标价！
    我们坚定看好立讯自下而上，通过提份额、扩品类、延伸新领域、提升财务效率的方向，获得逆势逐季增长以及明年加速成长，是很难得的长中短逻辑都非常清晰的优质公司；不过，考虑今年新业务前期研发投入、产能建设和新品爬坡等带来大量潜在费用，以及股权激励摊销成本，我们调整18/19/20年归母净利润预测至24.5/37/53亿，对应EPS为0.60/0.90/1.29元，对应当前股价PE为28/19/13倍，我们维持“强烈推荐-A”评级和30元目标价，千亿市值可期，招商电子首推组合品种！
    风险因素。大客户销售低于预期，新品导入低于预期，价格竞争加剧。