三费占比同步下降，加大研发保持领先优势：公司2018  年上半年销售/管理/财务费用率均有所下降，三费率合计同比下降2.2  个百分点。其中，受益于费用管控，公司管理费用率同比大幅下降166  个百分点。公司加大研发投入，研发费用0.9  亿，同比提升74%，利于公司保持行业领先优势。
        风塔订单饱和出货增长，产能扩充产销放量：18H1  风塔业务实现收入13.14  亿元，同比增长33.65%，销售16.7  万吨，同比增长23.63%。公司如期启动扩建计划，预计18  年底包头工厂产能从8  万吨提升至15  万吨，将珠海工厂产能从4  万吨提升至7  万吨。公司绑定海内外一线客户，产品供不应求，消化无忧。产能扩张释放将显著增厚业绩。
        风场储备丰富建设加速，叶片协同盈利在即：18H1  发电业务实现收入1.55亿元，同比增长25%。新增并网140MW，累计并网440MW，山东、河南在建190MW  有望年底并网，届时电站规模同比翻倍。公司已启动3  个合计近130MW  项目建设，在手储备1.93GW，业务增长后劲十足。叶片产线有序建设，陆续爬坡达产，首批订单已交付，有望成为业绩新增长点。
        盈利预测：我们调整了盈利预测，预计公司18-20  年EPS  为0.32  元、0.44元、0.57  元，对应（8  月23  日）股价PE  为11.96  倍、8.58  倍、6.65  倍，予以审慎增持评级。
        风险提示：弃风限电恶化；风电装机不及预期；钢材价格波动过大；汇率波动等。