业绩符合预期。其中2018Q2 实现营收18.6 亿元（同比+11%），归母净利4.2 亿元（同比+22%）。公司2018H1 毛利率同比提升3.57 个百分点至59.58%。同时公司预计1-9 月实现归母净利润11.9 亿-12.9 亿元（同比+10%-+20%）。
    . 上半年影视业务增长亮眼：上半年影视业务实现营收10.04 亿元（同比+93.85%），营收占比提升13 个百分点，毛利率同比上升14.46%。其中电视剧业务增幅显著，实现营收4.68 亿，增幅明显，主要系电视剧项目确认收入增多所致，主要业绩来自《利刃出击》、《烈火如歌》、《忽而今夏》、《归去来》、《走火》、《香蜜沉沉烬如霜》等。下半年同样有多部电视剧如《半生缘》、《不婚女王》、《最美的青春》等有望确认收入。
    . 游戏业务表现平稳：2018H1 游戏业务实现营收26.6 亿元（同比-13%），主要系由于去年公司游戏流水带来较高基数所致。端游业绩稳定，《诛仙》、《完美世界国际版》、《DOTA2》等经典端游延续优势，公司新推出的《深海迷航》广受欢迎。移动游戏《诛仙手游》、《射雕英雄传2》等延续稳定表现，新上线的《轮回诀》、《烈火如歌》及《武林外传手游》表现良好，另有《神雕侠侣2》、《起源》等涵盖MMORPG、二次元、沙盒、SLG 等多种游戏类型的项目在研中。近期公司与Valve 公司共同建立Steam 中国，将引入全球优秀游戏，并支持平台游戏产品出海，助力公司端游业务持续稳健增长。
    . 盈利预测：公司坚持精品化、年轻化和全球化的战略，建立Steam 中国国际品牌影响力进一步提升。公司下半年影游库存丰富，看好未来发展，微调之前的盈利预测，预计2018-2020年公司净利润分别为19.05、22.60、26.40亿元，对应的EPS分别为1.37、1.63和1.90元，动态PE分别为16.9X、14.3X和12.2X，维持"推荐"的投资评级。  
    风险提示：（1）市场竞争风险；（2） 产业政策风险；（3）核心人员流失风险。