公司Q2 收入56.5 亿元，同比增长16.7%；扣非归母净利润4.3 亿元，同比下滑37.6%。Q2 业绩放缓，主要是Q1 新能源车市场抢装行情导致需求井喷，二季度下游需求部分透支，增速放缓。我们认为，尽管补贴退坡导致下游需求波动，但是随着2019 年新能源积分考核正式开始，新能源乘用车爆发在即，公司作为动力电池龙头企业，将持续受益行业增长红利。
    毛利率下滑，盈利能力有所下降
    公司2018H1 毛利率31.3%，同比下降6.2pct；Q2 毛利率30.3%，环比下降2.5pct，同比下降7.1pct，主要是电池价格下降幅度大于成本。公司费用管控能力提升，2018H1 销售费用率4.8%（+0.5pct），管理费用率14.1%（-4.3pct）。电池价格下降是行业趋势，短期内公司毛利率仍有向下的可能。
    深度绑定多家主机厂，溧阳基地投产
    公司上半年牵手宝马、广汽、江淮等多家主机厂，并获得捷豹路虎、戴姆勒等多个项目订单，在手订单充裕。公司产能有序扩张，筹划在德国建厂，溧阳基地顺利投产，公司产销两旺，业绩增长可期。
    盈利预测及投资建议
    预计公司2018-2020 年公司EPS 分别为1.41/1.93/2.56 元，对应PE分别为59.9 倍、43.9 倍和33.1 倍，维持公司“买入”评级。
    风险提示:新能源汽车销量不及预期风险，产品价格下行风险