上半年归母净利润下滑的主要原因是去年4月转让普莱德股权确定投资收益10.34亿元。 
    2018年动力电池装机量持续景气，公司占据超4成份额  
    2018年上半年新能源汽车产销分别完成41.3/41.2万辆,同比增长94.9%/111.5%。新能源汽车销量大增带动电池装机量持续景气，2018年上半年动力电池装机总量为15.45Gwh，同比增长近150%。其中公司以6.5Gwh的装机量位列第一，占超40%份额，其中乘用车/客车市占率分别达到40%/49%，市场头部效应愈发明显。公司动力电池系/储能系统/锂电材料收入为71.88/0.51/17.47亿元，分别同增34.92%/1024.50%/123.59%；动力电池系统/储能系统/锂电材料毛利率为32.67%/21.98%/-3.11%，均出现下滑。 
    立足国内市场，发力海外高端市场  
    目前公司在宁德、青海、溧阳建有生产基地，主要满足国内市场，与国内主流车企组成各种形式的合作关系，"跑马圈地"力保国内高市占率。公司在立足国内市场基础上，发力海外高端市场，计划在德国建设首个海外生产基地，与公司大力拓展海外市场的战略一脉相承，同时与大众、宝马、戴姆勒、现代、捷豹路虎、PSA和沃尔沃等国际车企品牌深化合作，获得多个重要项目的定点，配套车型将在未来几年内陆续上市，有望带动公司全球市占率的快速提升，成就全球锂电王者。 
    维持"强烈推荐"评级：  
    我们预计2018-2020年EPS分别为1.35、1.70和2.25元（原预测为1.45、1.91和2.54元）,当前股价对应2018-2020年PE分别为51、41和31倍。维持"强烈推荐"评级。 
    风险提示：新能源汽车销量不及预期，电池价格下跌超预期。