同时，公司预计前三季利润同比增长 40%-55%（15.78-17.47 亿元）。
    评论：
    1、Q2 单票毛利环比改善，业绩增速符合预期
    上半年，申通快递完成业务量 20.45 亿件（+18.67%），实现收入 66.42 亿元（+19.4%），归母净利润 8.67 亿元（+16.2%）；其中 Q2 完成业务量 11.66 亿件（+18.4%），实现收入 37.36 亿元（+10.4%），归母净利润 4.89 亿元（+15.4%），业绩符合预期。
    上半年，公司单票收入 3.25 元（+0.7%），单票快递收入 3.22 元（+4.1%），其中单票面单收入 0.71 元（-1.84%），单票派费收入 1.75 元（+5.66%），单票中转收入 0.76 元（-7.4%）；单票成本 2.63 元（+1.6%），其中派费 1.65 元（+3.1%），运输费用 0.49元（+2.9%），人工成本 0.18 元（+12%），其它成本 0.3 元（-11.3%）；单票毛利 0.62元（-2.9%）。
    分季度看，公司 Q1/Q2 完成件量 8.8/11.66 亿件，同比+19%/+18.4%；单票收入 3.3/3.2元，同比+12.2%/-6.8%；单票成本 2.72/2.56，同比+18.1%/-8.6%；单票毛利 0.58/0.65元，同比-8.9%/+1.5%。
    2、完善枢纽网络布局，优化车队和干线路由
    上半年，公司对网络内转运中心进行了系统梳理，收购部分核心转运中心并推广小集散模式。公司斥资 10.62 亿元收购五大转运中心，拟以 2.4 亿元收购另外五个转运中心；完成了 9 个地区转运中心的新建及改建工作，规划新建/改建 12 个转运中心（7 个已经开工）。目前，公司转运中心数量为 68 个，其中自营转运中心 50 个（占比 74%）；而17 年底转运中心 86 个，自营 54 个（占比 63%）。
    目前，公司共有干线车辆 4053 辆，其中自营 2347 辆（占比 58%）；13.5 米以上的 1750辆，其中自营 1155 辆（占比 66%）；而 17 年底公司干线车辆 3485 辆，其中自营 1618辆（占比 46%）；13.5 米以上车辆 1541 辆（占比 44%）。公司继续优化进港、出港路由标准体系，干线运输集约化，最大化的降低运输成本，让利给末端网点。截至 2018年 6 月，公司干线运输线路 2231 条，较 2017 年年底增加 401 条；路由达到 9,453 条，较 2017 年底增长 84.02%。
    3、持续改善服务品质
    上半年，公司修订邮政申诉考核办法，发布 2018 年邮政有效申诉率管控指标，优化邮政申诉相关人员绩效考核方案。公司上半年有效申诉率逐月快速下降，自 3 月份开始，每月低于全国快递服务有效申诉率水平，同时公司上半年菜鸟指数稳步提升，自 1 月份的第四名提升至 6 月份的第二名，各项综合服务质量得到电商平台和广大消费者认可。
    4、完善业务产品线，布局国际、冷链和仓储产品
    1）国际业务。上半年，申通国际业务已经覆盖了海外 26 个国家和地区，累计开拓了超过 77 个海外网点；与菜鸟、考拉等大型平台合作，建立成为菜鸟认可的跨境电商合作商，切入多家跨境电商公司提供保税、直邮快递服务。
    2）冷链产品。2017 年 4 月，公司新设孙公司上海申雪供应链，进军冷链业务；2017年 6 月，公司联合河南日报等投资 9 亿元，共同建设中国（郑州）冷链交易中心。冷链包括仓储、运输、配送（B2B、B2C）三类业务；以上海作为试点，不断复制到其它区域。目前，华东核心配送城市已覆盖上海、苏州、宁波、南通、无锡等地。
    3）仓储产品。2017 年 12 月，公司收购上海申通易物流并对其增资。易物流以仓配服务为主线，并拓展至快运板块，力争未来五年建成百亿规模的综合型供应链服务提供商。
    公司将加快整合加盟网点资源，扩大仓储规模，全力打造“申通云仓”品牌，未来三年力争全国仓储面积达到 100 万平，日均订单处理量突破 100 万单。
    5、盈利预测与估值
    我们预测公司 18/19/20 年 EPS 为 1.19、1.46、1.77&nb